20160703-国金证券-电子行业研究周报_除半导体外_提前消费明后年题材仍是资金转进方向_38页_2mb

报告摘要

行业研究周报总结

核心内容

本周电子元器件行业整体呈现上涨趋势，行业优化平均市盈率60.75，市场优化平均市盈率16.08。国金元器件指数为6144.10，显示出行业整体的积极表现。半导体行业作为主要增长点，长期竞争力评级高于行业均值，成为资金关注的重点。

主要观点

半导体仍是核心增长点：尽管市场波动，但半导体行业在3Q16季节性回温，且中国大陆晶圆厂建设带动设备需求，使得半导体相关企业受益。推荐标的包括太极实业、长电科技、通富微电、华天科技、七星电子等。
提前消费明后年题材成为资金转进方向：由于OLED已炒高，资金开始关注“玻璃盖板+金属边框”机壳概念，尤其是“金属边框”相关的CNC厂商，如长盈精密、劲胜精密等。此外，Type-C、双镜头、无线充电等旧瓶新酒题材亦受到关注。
台系企业布局明显：联发科、台积电等台湾电子企业表现突出，联发科5月营收同比增长60.87%，台积电3Q16接单满载，带动下游企业如长电科技、联电等。
行业动态影响股价走势：半导体行业整体景气上扬，SSD、NAND Flash、Type-C等技术推动相关企业业绩增长。同时，苹果新款iPhone的市场表现及技术应用（如双镜头、Type-C）也对供应链企业产生影响。
A股企业受益于台湾产业变化：立讯精密、太极实业、华天科技等A股企业因台湾企业整合、技术转移及订单转移而受益，成为资金关注的焦点。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：60.75
市场优化平均市盈率：16.08
国金元器件指数：6144.10
沪深300指数：3154.20
上证指数：2932.48
深证成指：10458.43
中小板综指：11550.31

行业趋势

SSD与NAND Flash需求上升：随着SSD与HDD价差缩小，以及NAND Flash、DRAM、TFT LCD面板价格上涨，半导体行业整体景气转佳。
Type-C接口需求增长：台系Type-C相关企业近期订单增加，A股立讯精密受益，且苏州固锝为唯一能提供PESD的国内企业。
晶圆厂建设带动设备需求：中国大陆晶圆厂建设加速，太极实业、天华超净、新纶科技等企业受益，同时带动设备商七星电子及特用化学品企业如上海新阳等。
苹果供应链变化：苹果新款iPhone采用Type-C接口、双镜头、双喇叭等新功能，带动相关芯片厂商如Cirrus Logic、Knowles、英飞凌等业绩增长。长电科技作为苹果SiP封装供应商，受益明显。
台湾企业整合：日月光与矽品筹组产业控股公司，推动两岸封测业者竞争与合作。联发科与四维图新合作，进军车用电子领域。

估值与业绩

长电科技：PE（2016E）为77.9，PE（2017E）为30.0，EPS CAGR为3.07，PEG为162.9
通富微电：PE（2016E）为57.5，PE（2017E）为40.0，EPS CAGR为3.52，PEG为23.7
华天科技：PE（2016E）为31.8，PE（2017E）为25.4，EPS CAGR为2.53，PEG为8.8
中颖电子：PE（2016E）为142.2，PE（2017E）为100.6，EPS CAGR为14.85，PEG为39.9
长盈精密：PE（2016E）为28.0，PE（2017E）为20.7，EPS CAGR为5.55，PEG为17.3

行业动态

SSD控制芯片：瑞昱、群联、慧荣等IC设计公司看好2016年下半年SSD市场增长。
Type-C接口：台系企业订单增加，A股立讯精密受益，且苏州固锝为国内唯一能提供PESD的企业。
联电与中芯：因台积电产能满载，客户调拨订单，联电与中芯产能利用率上升。
AMOLED面板：三星电子AMOLED面板市占率高达90%，台系IC设计公司面临挑战，需转向其他面板厂寻求合作。
苹果供应链调整：尽管iPhone7订单有限，但其新增功能带动部分芯片厂商业绩增长。

小结

本周电子元器件行业整体表现良好，半导体作为核心领域持续受到资金关注。提前消费明后年题材如“玻璃盖板+金属边框”、“Type-C”等成为资金转进方向，同时，随着中国大陆晶圆厂建设加速，相关设备及耗材企业受益。A股企业如长电科技、长盈精密、立讯精密等在台湾产业整合及技术转移中表现突出。未来，随着行业景气逐步复苏，半导体及相关技术领域的公司有望持续获得市场青睐。

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