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沪银周报总结

核心内容

2025年11月24日至11月28日期间，国内期货市场贵金属板块整体走强，其中白银表现尤为突出，成为市场关注的焦点。受美联储降息预期强化、实际利率下行以及白银持续供不应求等多重因素推动，沪银主力合约2602大幅上涨，创下近一年新高。

主要观点

• 沪银主力合约表现强劲：沪银2602合约周内累计涨幅达8.96%，最高触及12755元/吨，周线收大阳线。
• 市场情绪积极：降息预期强化主导市场情绪，美联储12月降息25个基点的概率升至86.9%，并预计2026年将开启持续宽松周期。
• 资金流入明显：11月28日，沪银2602合约单日资金流入达21.61亿元，显示出强烈的市场关注度。
• 技术面支持上涨：沪银2602合约连续突破多条短期均线支撑，5日均线向上穿越10日、20日均线形成金叉，且均线系统呈现“多头排列”形态，技术面多头信号明确。

关键信息

1. 期货市场表现

• 沪银2602合约：

  • 周开盘价：11715元/吨
  • 周最高价：12755元/吨
  • 周最低价：11689元/吨
  • 周收盘价：12727元/吨
  • 涨跌幅：+1047元/吨（+8.96%）
  • 持仓量：467,799手
  • 持仓变化：+121,161手
  • 成交量：8,047,000手
  • 成交金额：146,940,178.40元

• 其他合约表现：

  • AG2512：周收盘价12724元/吨，涨跌幅+1028元/吨
  • AG2601：周收盘价12713元/吨，涨跌幅+1020元/吨
  • AG2603：周收盘价12713元/吨，涨跌幅+1035元/吨
  • AG2604：周收盘价12685元/吨，涨跌幅+1019元/吨
  • AG2605：周收盘价12655元/吨，涨跌幅+988元/吨
  • AG2606：周收盘价12654元/吨，涨跌幅+996元/吨
  • AG2607：周收盘价12647元/吨，涨跌幅+997元/吨
  • AG2608：周收盘价12654元/吨，涨跌幅+993元/吨
  • AG2609：周收盘价12641元/吨，涨跌幅+988元/吨
  • AG2610：周收盘价12643元/吨，涨跌幅+978元/吨
  • AG2611：周收盘价12641元/吨，涨跌幅+963元/吨

2. 影响因素分析

2.1 宏观面

• 美联储降息预期增强：市场对美联储12月降息25个基点的概率升至86.9%，并预计2026年将开启持续宽松周期。
• 就业市场疲软与通胀回落：美联储官员沃勒、米兰等明确支持降息，理由聚焦于就业市场疲软与通胀回落。
• 白银ETF持仓增加：全球白银ETF（iShares Silver Trust）持仓在11月28日增至15,610.54吨，周增352.63吨，为连续第五周增持。

2.2 技术面

• 均线系统多头排列：沪银2602合约连续突破多条短期均线支撑，5日均线向上穿越10日、20日均线形成金叉，且均线系统呈现“多头排列”形态。
• 突破震荡区间：合约价格突破前期震荡区间上沿12500元/千克，创下阶段性新高。
• 量价配合良好：上涨趋势具备较强持续性，量价配合整体合理。

3. 行情展望

• 短期趋势：沪银期货上行动能仍将延续，但波动幅度可能加大。
• 利好因素：若12月1日美国11月ISM制造业PMI、12月3日美国11月ADP就业人数等数据不及预期，将进一步强化降息预期，为沪银提供上涨动力。
• 利空因素：多头持仓拥挤可能引发部分资金获利了结，叠加12月11日美联储利率决定临近，市场观望情绪可能逐步升温。

风险揭示及免责声明

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