20240329-开源证券-海尔智家-600690.SH-公司信息更新报告_2023年业绩稳健增长_推出3年股东回报计划加大分红比例_15页_2mb

海尔智家（600690SH）投资分析总结

股票信息

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：2508元
• 总市值：23670.8亿元
• 2024年营收：2614.28亿元 (+73%)
• 2024年净利润：1659.7亿元 (+128%)

主要业绩亮点

1. 营收利润稳健增长

   • 2024年营收同比增长73%，净利润增长128%，高端化与全球化推动份额提升。
   • 空调分部增长显著(+131%)，海外收入占比52.2%，美洲与欧洲市场份额持续领先。

2. 盈利能力提升

   • 2024年毛利率31.5% (+0.2pct)，净利率6.35% (+0.31pcts)。
   • 数字化转型与产品结构优化降低成本，推动盈利改善。

3. 分红计划

   • 现金分红比例45%，累计分红比例达54.74%。
   • 推出2024-2026年股东回报计划，未来两年分红不低于50%。

财务预测调整

• 盈利预测下调：2024/2025年净利润预测从195.8/223.2亿下调至187.1/212.6亿。
• 估值：2024年PE 126倍，2025年PE 111倍。

核心风险

• 海外行业竞争加剧、高端需求不及预期、降费提效不达预期。

关键数据摘要

• 营业收入（亿元）：

  2023A	2024E	2025E
  2614.28	2800.38	3000.25

• 净利率（%）：

  2023A	2024E	2025E
  6.35	7.10	7.50