20221106-申港证券-计算机行业研究周报_每周一谈_三季度业绩依旧承压基金持仓配置环比提升_12页_1mb

计算机行业周报总结：三季度业绩承压，基金配置环比提升

核心内容

本报告对2022年第三季度计算机行业经营业绩及基金持仓情况进行分析，并提出投资策略。

1. 三季度业绩表现

• 营收端：截至2022Q3，计算机行业全行业营收同比增长5.1%，单季度同比增长2.2%，增速较二季度小幅回升。
• 净利润端：截至2022Q3，全行业归母净利润同比下滑44.8%，单季度同比下滑53.6%，下滑幅度扩大，市场期待的业绩拐点未出现。
• 行业整体承压：三季度业绩未明显改善，主要受疫情冲击、项目交付周期延长、人员成本上升等因素影响。

2. 四季度展望

• 弱复苏预期：预计四季度行业将呈现弱复苏，但疫情反复仍是主要挑战。
• 净利润边际改善：随着控费措施加强，净利润有望出现边际改善。
• 明显反弹时间：行业业绩明显反弹预计在2023年第二季度，因22Q2基数较低，且信创政策的落地需时间体现。

主要观点

1. 基金持仓情况

• 配置提升：2022Q3主动型基金对计算机行业的配置比例环比有所提升，但整体仍处于低配状态。
• 持仓变化：
  • 增持：金山办公、恒生电子、深信服、新点软件等核心标的获得显著增持。
  • 减持：海康威视、中科创达、金蝶国际、德赛西威等部分龙头股出现较大规模减持。
• 持仓结构：基金更关注细分龙头及具备国产替代潜力的标的，如信创、工业软件、垂直领域软件等。

2. 投资策略建议

• 主线一：智能网联车赛道
  • 趋势：汽车产业电气化、智能化趋势明确。
  • 标的：中科创达、德赛西威等，业绩成长确定性高，估值已有所回落。
• 主线二：信创板块
  • 趋势：基础软硬件自主可控是时代趋势，信创从党政向行业渗透。
  • 受益标的：中国软件、金山办公、中科曙光、龙芯中科、东方通、太极股份等。
• 其他关注点：
  • 工业软件：华大九天、中控技术、宝信软件等具备产业及国产替代双重增长因子。
  • 垂直领域软件：如航天宏图、中科星图（卫星遥感）、北路智控、龙软科技（煤矿信息化）等。
  • 估值回撤显著的标的：如深信服（网络信息安全）、恒生电子（金融IT）等。

关键信息

1. 市场表现

• 申万计算机指数：本周上涨5.53%，延续反弹趋势，但涨幅较弱，在申万一级行业中排名19/31。
• 权重股表现：除广联达外，前十大权重股均上涨，德赛西威、中科创达涨幅居前。

2. 市盈率分析

• 当前滚动市盈率：50.28，近五年分位值为30.68%，处于历史较低水平。
• 估值回升：经过近期反弹，整体估值有所回升，但仍具备吸引力。

3. 本周要闻

• 行业政策：国务院发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，推动政务数据体系建设。
• 公司动态：
  • 广电运通拟参与竞拍中金支付90%股权，切入支付赛道。
  • 万达信息授出限制性股票，激励计划启动。
  • 科大讯飞、海康威视、卫宁健康、恒生电子、深信服等公司均开展股份回购，显示对自身价值的信心。

风险提示

• 市场情绪风险：市场情绪波动可能影响行业整体表现。
• 政策落地风险：政策执行效果不及预期可能影响行业发展。
• 疫情反复风险：疫情对项目交付及市场需求仍有影响。
• 技术落地风险：新技术应用不及预期可能影响企业增长。
• 下游需求风险：行业下游需求不足可能影响应用软件类企业盈利。

评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持（具体以公司分析为准）

图表说明

• 图1-4：展示计算机行业营收、净利润及毛利率变化情况。
• 图5-8：分析各子板块的业绩表现及费用变化。
• 图9：显示基金配置比例变化。
• 图10-11：展示计算机板块涨跌幅及历史市盈率走势。

行业基本资料