20181102-群益证券-中国石化-600028.SH-前三季度业绩同比增长56.3_炼化盈利能力强劲_3页_444kb

中国石化（600028.SH/00386.HK）2018年11月02日分析总结

核心内容

中国石化（600028.SH/00386.HK）在2018年11月2日发布业绩报告，显示前三季度业绩同比增长显著，公司整体表现强劲，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长：公司前三季度实现营业收入20730亿元，同比增长18.8%，归母净利润600亿元，同比增长56.3%。其中，第三季度归母净利润同比增长62.9%，表现突出。
• 盈利结构：
  • 炼化板块：表现强劲，前三季度经营收益546.8亿元，同比增长24.7%。
  • 化工板块：受益于行业高景气度，前三季度经营收益239.4亿元，同比增长43.1%。
  • 上游勘探及开发：前三季度亏损10.8亿元，同比大幅减亏254.4亿元，全年有望扭亏为盈。
  • 营销及分销：业绩稳定，经营收益233.9亿元，同比基本持平。
• 市场表现：
  • A股价为6.32元，H股价为8.5港元。
  • 上证指数为2676.48，A股12个月高/低为7.14/5.42元。
  • A股市盈率（PE）为9.8倍，市净率（PB）为1.02倍；H股PE为9.0倍，PB为0.95倍。
• 财务状况：
  • 公司现金流充足，截至三季度末在手现金达2289亿元，同比增长38.7%。
  • 预计2018/2019年净利润分别为783亿元和877亿元，同比增长53.26%和11.98%。
  • 每股收益预计为0.65元和0.72元，分红可能性大。

关键信息

• 行业背景：国际原油价格中枢上移，国内天然气需求旺盛，利好公司上游业务。
• 未来展望：公司全年业绩有望保持较高增长，受益于油价维持高位及天然气需求增长。
• 风险提示：国际油价大跌、公司生产经营不及预期。

产品组合

机构投资者持股比例

盈利预测（单位：亿元）

股票评级

• 买入（Buy）：预期回报率（ER）在10%至30%之间。
• 强力买入（Strong Buy）：预期回报率（ER）≥30%。

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

附图说明

• 股价相对大盘走势：附图显示了中国石化股价与上证指数的相对走势，表明公司股价表现相对稳定或略优于大盘。