20181018-群益证券-中国石化-600028.SH-前三季度业绩预增54.7-56.6_看好全年业绩增长_3页_395kb

中国石化（600028.SH/00386.HK）2018年10月18日分析总结

公司基本信息

• 产业别：化工
• A股价（2018/10/18）：6.21元
• 上证指数（2018/10/18）：2486.42
• 股价12个月高/低：7.14元 / 5.36元
• 总发行股数（百万）：121,071.21
• A股数（百万）：95,557.77
• A市值（亿元）：5934.14
• 主要股东：中国石油化工集团有限公司（持股68.81%）
• 每股净值（元）：5.80
• 股价/账面净值：1.07
• 股价涨跌（过去一个月/三个月）：-6.6% / -1.1%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：1.0%
• 一般法人：93.2%

业绩预测与市场表现

• 前三季度业绩预增：54.7~56.6%
• 前三季度净利润预测：594~601亿元，同比增长54.7~56.6%
• 第三季度净利润预测：178~185亿元，同比增长57.6~63.8%
• 每股收益预测：0.491~0.496元
• 全年业绩预期：大幅增长，维持“买入”评级

核心增长因素

• 国际油价上涨：2018年前9个月布伦特原油均价72.79美元/桶，同比上涨38.6%，第三季度均价75.84美元/桶，同比上涨45.4%，环比上涨1.16%
• 油价成本推动：国家发改委多次上调成品油价格，汽柴油价格同比上涨18.9%~21.2%
• 下游产品高景气度：化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业同比上涨7.0%~8.9%
• 天然气需求增长：2018年前8月天然气表观消费量同比增长18.2%，利好勘探及开发业务

盈利预测

股利与股息率

• 股利（DPS）：0.249元（2016）、0.5元（2017）、0.5元（2018E）、0.4元（2019E）、0.4元（2020E）
• 股息率：3.85%（2016）、7.73%（2017）、7.73%（2018E）、6.18%（2019E）、6.18%（2020E）

风险提示

• 国际油价大跌
• 公司生产经营不及预期

评等与预期回报率（ER）

• 强力买入（Strong Buy）：ER ≥ 30%
• 买入（Buy）：30% > ER ≥ 10%
• 中性（Neutral）：10% > ER > -10%
• 卖出（Sell）：-30% < ER ≤ -10%
• 强力卖出（Strong Sell）：ER ≤ -30%

图表说明

• 图1：布伦特原油期货结算价格走势（资料源：群益金鼎证券整理，Choice）
• 图2：成品油价格走势（资料源：群益金鼎证券整理，Choice，国家发改委）

财务数据概览

合并损益表（百万元）

合并资产负债表（百万元）

合并现金流量表（百万元）