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公司总结：电子业务高增长，汽车部件触底回升

核心内容

公司2021年上半年业绩显著增长，电子业务表现亮眼，汽车零部件板块逐步复苏。整体财务指标改善，盈利能力提升，市场拓展和产能释放成为主要驱动力。

主要观点

业绩亮点

• 营业收入：2021年上半年实现16.2亿元，同比增长91.8%；2021Q2单季度营收8.5亿元，同比增长50%。
• 归母净利润：2021年上半年实现1.2亿元，同比增长63倍；2021Q2单季度归母净利润8018万元，同比增长275%。
• 毛利率提升：2021年上半年毛利率达到18.3%，同比增长4.9个百分点；电子元器件毛利率增长至21%，汽车零部件毛利率增长8.7个百分点至9.4%。
• ROE改善：ROE达到6.2%，为近六年来中报最佳水平。

电子业务增长

• 新增产能与利用率：电子业务受益于新增产能落地和高产能利用率，实现近翻倍增长。
• 市场需求推动：疫情反复推动远程办公、居家娱乐需求，带动平板电脑、家用游戏机、运动器材等智能硬件市场增长。
• 具体业务表现：
  • 电子元器件业务收入11.5亿元，同比增长92.4%。
  • 触控显示模组收入6亿元，同比增长86%。
  • 盖板玻璃和显示模组均实现120%以上增长。

汽车零部件触底回升

• 客户结构优化：公司推进大客户服务战略，合作重点转向国内一线自主品牌、独资和合资客户。
• 产品转型升级：积极开拓发动机平衡轴总成、新能源减速器及系统零部件等新产品。
• 业务增长：2021H1汽车零部件业务收入3.5亿元，同比增长74%。
  • 动力传动总成收入近2亿元，同比增长88.8%。
  • 传统零部件收入1.1亿元，同比增长79.3%。
• 盈利能力改善：动力传动总成毛利率增长18个百分点实现盈利，汽车零部件整体毛利率提升至9.4%。

关键信息

盈利预测

• EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为0.35元、0.44元、0.54元。
• PE估值：对应PE分别为21倍、17倍、14倍，估值持续下降。
• ROE预测：预计2021-2023年ROE分别为10.43%、11.90%、12.87%，持续改善。

财务数据

• 营业收入：预计2021-2023年分别为34.63亿元、42.35亿元、49.34亿元。
• 净利润：预计2021-2023年分别为21.42亿元、27.18亿元、32.98亿元。
• 资产负债情况：资产总计预计2021-2023年分别为46.11亿元、52.31亿元、56.80亿元；负债合计预计分别为25.58亿元、29.47亿元、31.17亿元。

风险提示

• 市场拓展或不及预期。
• 产能扩产或不及预期。
• 战略调整进展或低于预期。

投资建议

公司维持“持有”评级，预计其触控显示业务持续释放业绩，动力传动业务迎来困境反转，盈利能力将持续改善。

估值指标

公司评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。