20240308-开源证券-创科实业-00669.HK-港股公司信息更新报告_业绩率先复苏_短期有韧性_2025年增长有望提速_3页_582kb

创科实业（00669HK）研究报告总结

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 当前股价（港元）：93.65
• 目标建议：基于盈利预测调整，维持“买入”评级。

核心业绩表现与展望

2023H2业绩超预期

• 营收：68.52亿美元，同比增长101.5%，超市场和自身指引。
• 毛利率：环比改善40bps至39.67%。
• 净利润：50.1亿美元，同比增长3%，收入增速高于利润。

2024-2026年盈利预测上调

• 净利润：2024年预计114.5亿美元（同比增速173%），2025年136.9亿美元（增速196%），2026年171亿美元（增速249%）。
• 摊薄后EPS：2024年0.06美元，2025年0.07美元，对应PE分别为192倍、160倍、128倍。

驱动因素

1. 短期：电动工具需求韧性（Milwaukee增长131%），垂直主业优势。
2. 中期：2025年美国地产复苏驱动Milwaukee及Ryobi增速加快。
3. 长期：OPE锂电化加速，新品拓展（销售额占比提升）。

风险提示

• 美国经济/地产复苏超预期下行动态影响。
• 全球需求不及预期、产品创新进程延迟等风险。

其他信息

• 总市值：约1717亿港元。
• 毛利率趋势：持续优化（2023H2约为39.67%，同比提升3bps）。