20241009-建信期货-镍月报_宏观支撑和供应过剩博弈_震荡运行_13页_1mb

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日期 2024年10月9日

日期：2024年10月9日

报告人：建信期货有色金属研究团队
联系方式：021-6063572

一、行情回顾

9月期间，镍价先抑后扬。月初受美国非农数据不确定性影响，行情趋于低迷；随后在政策利好和市场情绪提振下反弹，沪镍一度突破14万元/吨关口，刷新阶段性高点。伦镍涨幅更为显著，总持仓与成交量同步上升。

二、供需分析

（一）镍矿市场

菲律宾镍矿部分品种价格下降；国产镍矿进口量虽有回暖，但同比疲软。印尼方面短期受资源紧缺影响，但新增产能逐步释放。

（二）电解镍/电积镍

产量持续增长，产能释放受新能源汽车带动，龙头厂商积极扩张电积镍产能。进口受限同时国内库存下行，支持价格波动。

（三）镍铁市场

8月产量环比下滑，主要因原料紧缺及成本压制。9月预计稳产，不锈钢产线回暖带动需求回暖，印尼镍铁对接出口能力增强。

（四）硫酸镍市场

九月份价格波动明显，受镍价联动影响。成本支撑依然强劲，但下游需求分化，头部企业需求仍在，整体产需平稳。

三、需求端

✅ 不锈钢：下游需求累积增长显着，但10月排产增速可能放缓[1]。

✅ 新能源汽车：产销高速增长，1-8月同比提升29%及309%，出口亮眼。

❗ 地产端持续低迷，投资与施工面积同比跌幅扩大。

四、行情展望

核心结论：镍价维持宽幅震荡 。
关键因素：

• 利好：高涨的宏观政策预期；宏观情绪支持；
• 利空：原生镍供应持续释放；海外电动车放缓；不锈钢排产宽松导致供需边际或趋平。

需密切关注宏观政策变化、产能落地进程以及库存变动对价格持续性的影响。

注：本文仅为对报告观点的核心整理，具体数据及图表请参考原文。

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