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市场研报总结 - 郑煤期货周报 2022年2月11日

核心内容

1. 周度数据概览

• 期货市场：

  • 主力合约收盘价：822.6元/吨（较上周+66.4元/吨）
  • 主力合约持仓量：22375手（较上周-2606手）
  • 郑煤前20名净持仓：-2408手（较上周净空-927手）

• 现货市场：

  • 秦皇岛港山西（Q5500，S0.6，MT8）平仓含税价：1100元/吨（较上周-60元/吨）
  • 基差：277.4元/吨（较上周-126.4元/吨）

2. 多空因素分析

利多因素：

• 港口高卡现货资源有限，库存仍处于低位。
• 印尼生产及发运受限，亚洲市场需求增加，推动进口煤价上行。
• 日本、韩国等国用煤需求增长，进口煤价格及海运费持续上涨，对期价形成支撑。

利空因素：

• 国家发展改革委加强煤炭市场价格调控监管，政策风险上升。
• 盘面深度贴水改善，现货回归修复基差。

3. 周度观点与策略建议

• 周度观点：本周ZC2205合约冲高回落，整体呈现震荡走势。
• 操作建议：市场情绪谨慎，短期期价波动较大，建议暂且观望。
• 技术分析：ZC2205合约日MACD指标显示红柱缩窄，需关注下方均线支撑。

关键信息与数据

1. 跨期套利策略

• ZC2205与ZC2209价差：-16元/吨（较上周-1.79元/吨）
• 建议：短期价差处于震荡状态，建议观望。

2. 港口与库存数据

• 秦皇岛港库存：截至1月28日，55个港口库存合计3848.1万吨，较上周减少374.7万吨。
• 秦皇岛港铁路调入量：截至2月10日，为54.9万吨，较上周增加18.2万吨。
• 秦皇岛港吞吐量：截至2月10日，为33.9万吨，较上周减少2.8万吨。
• 锚地船舶数：截至2月10日，为48艘，较上周增加2艘。

3. 电厂数据

• 电厂煤炭库存：截至1月27日，全国样本区域库存1188.41万吨，较上周减少42.14万吨。
• 电厂煤炭日耗量：截至1月27日，为59.83万吨，较上周减少1.41万吨。
• 可用天数：截至1月27日，为19.86天，较上周减少0.23天。

4. 运输与价格指数

• 大秦线日发运量：截至2月9日，为120.68万吨，较上周增加20.63万吨。
• 环渤海动力煤价格指数：截至2月9日，报759元/吨，较上一期涨4元/吨。
• 国际动力煤现货价格：
  • 欧洲ARA港：187.33美元/吨（较上周-26.12美元/吨）
  • 理查德RB港：190.5美元/吨（较上周-8.93美元/吨）
  • 纽卡斯尔NEWC港：263美元/吨（较上周-2.18美元/吨）
  • 澳大利亚动力煤：170美元/吨（较上周+6美元/吨）

总结

本周郑煤期货市场整体呈现震荡格局，主力合约ZC2205收盘价上涨66.4元/吨至822.6元/吨，但持仓量有所下降。现货市场方面，秦皇岛港山西煤价格下跌60元/吨至1100元/吨，基差也有所收窄。国际动力煤价格则呈现分化走势，部分港口价格下跌，而澳大利亚动力煤价格小幅上涨。市场情绪受政策调控风险影响，短期以观望为主。技术面显示MACD指标红柱缩窄，需关注均线支撑。跨期套利方面，ZC2205与ZC2209价差维持震荡，短期无明显趋势。港口库存持续偏低，铁路调入量有所增加，但吞吐量下降，显示港口运营压力。电厂库存减少，可用天数下降，表明需求有所回升，但供应端仍存在不确定性。

数据来源：瑞达研究院WIND
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