20240811-南京证券-食品饮料行业_茅台分红稳信心_关注中报情况_6页_760kb

南京证券食品饮料行业研究报告摘要

投资要点

1. 茅台分红稳信心，关注中报表现
   贵州茅台公布2024年上半年业绩，收入与净利润同比增长，略超市场预期。高端茅台酒增速放缓，系列酒增速较快。公司发布未来三年现金分红承诺，年度分红总额不低于净利润的75%，此举预计提振投资者信心。

2. 白酒行业估值与宏观政策
   白酒板块估值已处于2019年以来低位，性价比突出。政策面持续推动消费复苏，扩大内需，关注高端白酒及地产酒龙头。

3. 啤酒与大众品前景
   啤酒板块受高基数影响，业绩逐步改善预期明显，叠加赛事旺季提振。建议关注估值优势明显、品牌力较强的头部企业。

行业观点

1. 市场价格表现
   SW食品饮料板块本周上涨339%，跑赢沪深300指数（-134%）。分板块来看，白酒和啤酒表现显著。

2. 宏观与行业驱动
   7月CPI略超预期，显示消费逐步回暖。政策面持续强调提振消费，餐饮与饮品行业受益。

3. 估值与投资逻辑
   板块估值已回落至历史偏低水平，政策驱动与企业中报季临近，建议逢低布局具备确定性、估值合理的消费龙头。

投资建议

1. 重点推荐方向

   • 高端酒类：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒。
   • 大众消费品：伊利股份、海天味业、青岛啤酒。

2. 策略与时机
   建议把握市场调整与政策落地窗口期，聚焦政策与业绩共振逻辑。短期关注财报披露，长期关注消费升级与品牌溢价潜力。

风险提示

• 消费复苏不及预期、行业政策变动、食品安全问题等。

法律声明

（投资者须自行确认是否符合法规要求，并承担相应风险。本报告内容仅供参考，不构成投资建议。）