20241104-东方财富证券-恒尚节能-603137.SH-2024年三季报点评_Q3应收款结构改善_看好需求恢复及地域拓展_4页_449kb

恒尚节能2024年三季报分析总结

财务表现

2024年前三季度，公司实现收入152亿元，同比下滑58.5%，第三季度单季收入53亿元，同比下降1201%。归母净利润前三季度087亿元，同比增长317%，第三季度单季归母净利润021亿元，同比增长4758%。新签订单稳健增长，前三季度新签1514亿元，同比增长32.6%，但第三季度单季新签额同比下降21.37%。

经营分析

毛利率同比小幅下降0.55个百分点至14.51%，期间费用率同比下降。公司前三季度和单季度通过减少减值计提，增厚利润，成为收入下降背景下利润增长的主要原因。

收现及现金流情况

应收账款周转天数增至10，216天，经营现金流净额同比下降，主要因商品劳务支付增加。

投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润将大幅增长，给予"增持"评级，对应估值PE分别为1345倍、1261倍和1123倍。

风险提示

需关注建设需求不及预期、毛利率下滑以及回款不及预期等风险。