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金岭矿业（000655.SZ）2026上半年业绩点评报告总结

核心内容

金岭矿业于2026年8月26日发布2026年半年度业绩报告，报告显示公司在2026年上半年实现了营收稳步增长，资产质量与经营韧性持续提升，同时推进资源增储与智能化转型，为公司未来成长打开空间。

主要财务表现

2026年上半年关键数据

• 营业收入：8.94亿元，同比增长16.33%
• 归母净利润：1.19亿元，同比下降21.07%
• 扣非归母净利润：1.04亿元，同比下降23.83%
• 销售毛利率：15.25%
• 2026Q2单季数据
  • 营收：5.05亿元，同比增长22.59%，环比增长29.96%
  • 归母净利润：0.83亿元，同比下降17.49%，环比增长137.71%
  • 扣非归母净利润：0.71亿元，同比下降20.26%，环比增长109.61%

营收结构

• 铁精粉：6.68亿元，占总营收74.74%，为公司主要收入来源
• 铜精粉：0.66亿元，占总营收7.44%，同比增长69.52%
• 球团矿：1.01亿元，占总营收11.47%

主要观点

1. 业务增长与资源拓展

• 铁精粉产量持续提升，但因外购矿石成本上升，单位成本增加，导致吨矿利润被摊薄。
• 铜精粉收入大幅增长，毛利率高达88%，成为公司毛利的重要来源。
• 公司通过设立全资子公司山东金舜矿业，统筹大张铁矿项目运营、勘探及开发，增强资源储备能力，为长期发展奠定基础。

2. 数智化转型

• “数智金岭”一期建设已落地，实现采购、生产、销售、财务全业务数据链路打通，推进14个AI应用场景，推动运营决策向数据驱动转变。
• 修复金铁支线4、5股铁路线，实现铁路运输渠道自主掌控，新增3个发运站点，优化运输网络，降低运输成本并提升市场拓展能力。

3. 股东回报

• 2025年派息率超过50%，2026年上半年继续延续高分红回报传统，体现公司对股东的重视。

投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.15亿元、2.58亿元、3.24亿元。
• 估值分析：2026-2028年PE分别为19.72x、16.46x、13.09x，公司核心产品优质，资源储备潜力大，估值可给予一定溢价。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 铁矿石价格大幅波动可能影响公司盈利能力。
• 下游钢铁需求不及预期可能对公司业绩造成压力。

财务指标预测

关键信息

资产负债表预测

• 资产总计：从4,090亿元增长至4,751亿元，资产规模持续扩张。
• 负债总计：从544亿元增长至738亿元，资产负债率逐步上升，但总体仍保持在可控范围内。
• 归属母公司股东权益：从3,496亿元增长至3,945亿元，显示公司资本结构稳健。

现金流量表预测

• 经营活动现金流：从289亿元下降至265亿元，但2026年Q2后有所回升。
• 投资活动现金流：从-2,075亿元转为正增长，2026年投资活动现金流为121亿元，表明公司投资策略逐步优化。
• 筹资活动现金流：持续为负，但幅度逐渐缩小，显示公司融资压力有所缓解。

利润表预测

• 营业利润：从319亿元下降至246亿元，但预计2027年将回升至293亿元。
• EBITDA：从335亿元增长至483亿元，显示公司盈利能力和运营效率逐步改善。

总结

金岭矿业在2026年上半年展现出业务增长与资源拓展并进的态势，铁精粉仍是主要收入来源，铜精粉表现亮眼。公司通过“数智金岭”项目推进数字化转型，提升运营效率。尽管归母净利润有所下滑，但公司通过优化运输网络、强化资源储备，持续增强市场竞争力。未来三年公司盈利有望回升，估值逐步下降，但其优质资源和智能化转型仍具备成长潜力。投资者应关注铁矿石价格波动及下游需求变化等风险因素。