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万联晨会总结（2026年08月26日）

核心内容概述

本晨会围绕A股及港股市场表现、重要行业动态及投资建议展开，重点分析了ETF市场、航空业、航运市场以及AI产业链的发展情况。同时，提及了我国对外直接投资数据和宏观经济环境，为投资者提供了多维度的市场洞察。

市场回顾

A股市场

• 指数表现：周二A股三大指数涨跌不一，沪指微涨0.19%，深成指下跌0.35%，创业板指下跌1%。
• 成交额：沪深两市成交额为18316.26亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：美容护理、农林牧渔、医药生物。
  • 领跌行业：有色金属、电力设备、石油石化。
• 概念板块：
  • 领涨概念：转基因、粮食概念、玉米。
  • 领跌概念：金属铅、金属锌、黄金概念。
• 港股表现：恒生指数微跌0.02%，恒生科技指数下跌0.12%。
• 海外市场：美国三大指数集体收涨，道指涨0.3%，标普500涨0.32%，纳指涨0.66%。

ETF市场

• 成交额：全市场ETF日均成交额4572.39亿元，较上周增长2.55%。
• 资金流向：资金净流入ETF市场，商品型ETF净流入规模上升最大，科技成长方向ETF超额收益表现突出。
• ETF发行与上市：当周有7只ETF启动发行，8只ETF上市，以行业和主题类为主。

重要新闻

对外直接投资数据

• 2026年1-7月，我国全行业对外直接投资6845.1亿元，同比增长2.8%。
• 非金融类直接投资累计5284.3亿元，同比下降12.9%。
• 投资覆盖全球148个国家和地区，共7742家企业。

研报精选

1. ETF市场分析

• 投资建议：关注宽基与科技主线类ETF，尤其是半导体、科创成长等政策支持方向。
• 风险提示：历史数据不代表未来、数据统计偏误、国内经济不及预期、监管政策变化。

2. 港股市场分析

• 行情表现：港股主要宽基指数上涨，恒生高股息率指数涨幅较大。
• 宏观流动性：美联储9月维持利率不变概率为60.10%，国内流动性保持宽松。
• 市场情绪：港股情绪回暖，恒生科技指数换手率提升。
• 行业配置建议：
  • 关注高股息/红利资产。
  • 关注受益于基本面改善及供给约束的顺周期行业。
  • 中长期配置AI产业链龙头企业。
• 风险提示：地缘局势波动、海外经济衰退、美联储政策超预期收紧。

3. 航空业数据跟踪

• 行业表现：暑运期间客运量和票价保持韧性，航空运力投放保持克制。
• 数据亮点：
  • 1-7月民航总周转量同比增长6.40%，国内航线增长2.30%，国际航线增长13.30%。
  • 1-7月民航客座率85.80%，同比提升1.6pct。
  • 6家上市航司客座率普遍提升，春秋航空表现最佳。
  • 7月六家航司净增4架飞机，运营飞机总数增长1%。
• 风险提示：油价波动、汇率波动、航空安全等。

4. 航运市场表现

• 行业表现：航运港口板块涨幅显著，达7.62%。
• 运价指数：
  • BDTI（原油运输）上涨9.6%。
  • BCTI（成品油运输）上涨4.7%。
  • 上海出口集装箱运价指数上涨1.62%。
• 风险提示：经济增长不及预期、汇率波动、地缘政治冲突、油价波动、竞争恶化等。

5. AI商业化进程

• 行业动态：
  • 商汤科技开源轻量级多模态大模型SenseNovaU1.5Lite。
  • DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp上线，新增视觉理解能力。
  • 阿里云2027财年第一季度AI相关收入达123.76亿元，连续12季度三位数增长。
• 投资观点：
  • AI商业化加速，多模态模型进入生产工作流。
  • 阿里云已形成覆盖AI芯片、算力、模型、服务和Agent应用的全栈布局。
  • 中长期看好AI产业和数据产业。
• 风险提示：中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态建设不及预期、应用落地不及预期、数据隐私安全、市场竞争加剧。

分析师信息

• 李晨崴：执业证书编号 S0270525110001
• 宫慧菁：执业证书编号 S0270524010001
• 潘云娇：执业证书编号 S0270522020001
• 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001

投资建议总结

• ETF方向：关注宽基与科技类ETF，尤其是半导体、科创成长等方向。
• 港股方向：关注高股息资产及受益于基本面改善的顺周期行业，同时留意AI产业链龙头。
• 航空业：短期受油价压制，但长期供需格局改善，建议关注后续油价回落带来的修复机会。
• 航运市场：运价上涨，市场表现亮眼，建议关注航运相关板块。
• AI产业：商业化进程加快，技术迭代频繁，中长期看好AI与数据产业。

风险提示

• 市场风险：国内外宏观经济不及预期、汇率波动、地缘政治冲突、油价波动等。
• 技术风险：AI模型落地不及预期、数据隐私问题、产业生态建设滞后。
• 政策风险：监管政策变化、中美科技摩擦等。

免责声明

本报告由万联证券研究所整理发布，仅限客户参考使用，不构成投资建议。信息来源为公开数据，可能存在偏差。投资者需自行承担风险，谨慎决策。