20260802-招商证券-高伟电子-01415.HK-_招商电子_高伟电子_H1业绩预告再超预期_净利率同比明显提升_3页_205kb

高伟电子H1业绩总结

核心内容

高伟电子（CMS Electronics）发布了截至2026年6月30日止六个月的未经审核财务资料，预计H1收入为15.25-16.85亿美元，同比增长12%-24%；归母净利润为0.85-0.94亿美元，同比增长27%-40%。H1净利率同比提升0.64个百分点至5.6%，已与去年全年水平一致。整体业绩表现显著超出市场预期，体现出公司在苹果供应链中的重要地位和持续优化的经营效率。

主要观点

• 业绩超预期：高伟电子H1业绩表现亮眼，主要受益于苹果iPhone销量超预期，以及公司自身在光学份额提升、生产良率提高和成本控制方面的优势。
• 苹果业务持续增长：苹果全年销量预计稳中有升，高伟电子作为其核心供应商，有望在后摄、折叠机、AI耳机、AI眼镜、家居机器人等多个新品领域获得增长机会。
• 净利率逆势提升：在上半年物料价格大幅上涨的背景下，高伟电子仍能通过提升经营效率实现净利率同比提升，显示出其在成本管理方面的强大能力。
• 中长期成长空间广阔：公司不仅在现有手机光学市场持续扩大份额，还计划切入主摄市场，预计市场规模可达100+亿美元。此外，公司前瞻布局MicroLED和机器人等新领域，为未来增长提供新动力。
• 战略动作彰显信心：7月初，公司发布了股份回购和股权激励计划，显示出对长期发展的信心，进一步巩固了市场对其成长潜力的预期。

关键信息

• H1业绩表现：收入15.25-16.85亿美元，同比增长12%-24%；归母净利润0.85-0.94亿美元，同比增长27%-40%。
• 净利率提升：净利率从去年同期的5.0%提升至5.6%，与去年全年水平一致。
• 苹果业务增长动能：公司深度参与苹果多个新品料号，包括折叠机、20周年版手机、AI耳机、AI眼镜、家居机器人等，有望带来新的业绩增量。
• 新领域布局：MicroLED和机器人是公司未来重点发展的方向，有望为公司带来长线成长空间。
• 投资评级：招商证券继续重点推荐高伟电子，认为其当前估值明显低于港股及A股可比公司，具备长期投资价值。

财务预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术迭代风险

投资建议

招商证券认为，在当前存储成本上涨的环境下，高伟电子凭借苹果优秀的供应链管理和产品定位，具备更强的抗风险能力。公司未来在苹果体系中有望继续提升市场份额，同时在多个新品领域获得成长动能。结合其前瞻布局和战略动作，我们认为高伟电子当前估值明显低估，继续看好其长线发展空间。

团队介绍

招商电子·鄢凡团队，由鄢凡担任首席分析师，团队成员包括程鑫、谌薇、涂锟山等。团队在电子行业研究方面屡获殊荣，曾多次获得《新财富》、《水晶球》、《金牛奖》等权威奖项。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

重要声明

本公众号仅转发招商证券已发布研究报告的部分观点，不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。订阅者应自行评估信息，并根据自身情况做出投资决策，自行承担投资风险。