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高伟电子（1415.HK）2026H1业绩点评总结

核心内容概述

高伟电子在2026年上半年实现了业绩稳健增长，营收和净利润均同比增长，展现出良好的增长潜力和盈利能力。公司作为核心光学部件供应商，正受益于AI技术的全面导入和智能手机光学升级趋势，中长期成长路径清晰。

2026H1主要财务表现

• 营收：26H1实现营收16.05亿美元，同比增长18.0%，主要得益于客户需求增加和高端产品出货提升。
• 毛利率：26H1毛利约1.80亿美元，同比增长15.7%，对应毛利率11.2%，同比微降0.2个百分点。
• 净利润：26H1归母净利润为8,987万美元，同比增长33.3%，对应净利率5.6%，同比上升0.6个百分点。
• 人效提升：员工人数从2025年底的6,854人增至2026年6月底的7,274人，仅增加约420人，但26H1营收已超16亿美元，显示人效持续提升。

主要观点

1. 客户关系稳固，大客户贡献显著

• 公司向最大客户销售约15.93亿美元，占总收益的99.3%，显示与核心客户的深度绑定。
• 苹果手机出货量在26Q1/Q2分别同比增长3.3%和15.3%，核心客户出货量逆势增长，推动公司营收稳健增长。

2. AI技术驱动盈利提升

• 净利润增速显著高于营收增速（YoY +33.3% vs YoY +18.0%），盈利能力持续增强。
• 公司通过“数据驱动、AI协同、制造落地”的深度融合，逐步构建技术竞争壁垒，推动从传统规模扩张向高质量、高经营杠杆增长模式转变。

3. 中长期成长路径明确

• 后摄模组领域：凭借行业领先的良率及自动化能力，公司有望获得更多市场份额。
• 折叠屏iPhone摄像模组：预计2026年切入该领域。
• 后摄主摄赛道：有望于2028年通过iPhone普通款新机切入。
• 可穿戴设备：公司有望成为苹果多元可穿戴设备（如集成摄像头的TWS耳机、智能眼镜、AR/VR头显、桌面机器人等）摄像头模组环节的核心供应商，部分产品预计2026-2027年陆续量产上市。

盈利预测与估值

• 盈利预测：上调2026年净利润预测4.2%至2.41亿美元，维持2027-2028年净利润预测2.85亿/3.55亿美元。
• 估值：当前估值处于相对低位，预计未来盈利增长将支撑估值提升。

风险提示

• 客户结构单一：公司营收高度依赖于大客户，存在客户集中度过高的风险。
• 全球手机出货不及预期：若全球手机市场增长放缓，可能影响公司业绩。
• 技术升级不及预期：AI技术发展不及预期可能影响公司成长路径。

总结

高伟电子在2026年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现同比增长，盈利能力增强。公司依托与核心客户的深度绑定及AI技术的全面导入，逐步向高质量、高经营杠杆增长模式转型。中长期来看，公司有望在手机光学升级、AI眼镜、机器人等新兴市场中持续拓展，成长路径清晰。当前估值较低，具备一定的投资价值，但需关注客户结构单一及市场变化等风险。