20260801-国信期货-聚烯烃周报_地缘风险尚未解除_聚烯烃宽幅震荡_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月1日聚烯烃（PE与PP）市场的供需、库存、成本及价格走势情况，结合地缘风险与宏观经济因素，对短期及中长期走势进行了展望。

主要观点

• 地缘风险：地缘局势依然存在不确定性，对市场情绪产生显著影响。
• 成本端：国内成本区间在7300-9500元/吨，PE油制亏损扩大，PP油制毛利压缩，但煤化工利润维持高位。
• 供应端：
  • PE开工率环比微降，但国内产量已恢复正常。
  • PP开工率稳步回升，新产能持续投产，国内产量增加。
• 需求端：
  • PE下游农膜开工季节性回升，包装膜需求延续下降趋势。
  • PP下游开工维持低位，制品订单跟进乏力，生产利润压缩导致原料补库意愿谨慎。
• 库存端：
  • PE生产商及贸易商库存中性，港口库存低位，对现货市场形成支撑。
  • PP产业链库存偏低，进一步支撑市场。
• 价格走势：
  • 塑料、PP关注8000、8500上方压力。
  • 三季度需关注供需恢复节奏，四季度新装置集中投产，市场预计偏承压。
• 出口与进口：
  • PE进口恢复预期受地缘影响，出口量高增长。
  • PP进口下降，出口高增长，但内外盘价差回落，出口成交难有放量。
• 风险提示：
  • 原油价格大跌
  • 需求不及预期

关键信息

供应分析

• PE新装置投产：
  • 2026年计划内投产装置包括巴斯夫广东（50万吨FDPE）、裕龙石化（30万吨LDPE/EVA）、塔里木石化2期（90万吨FDPE）等，合计产能580万吨。
• PP新装置投产：
  • 2026年计划内投产装置包括中石油独子山石化2#（45万吨）、中沙古雷石化（95万吨）、中煤榆林基地（60万吨）等，合计产能485万吨。

需求分析

• PE需求：
  • 农膜开工率23%（+4%），包装膜开工率48%（0%）。
  • 农膜订单缓步跟进，工厂原料刚需补库。
  • 包装膜原料与订单持续下降。
• PP需求：
  • 塑编、BOPP、注塑开工率分别为38%（0%）、38%（0%）、41%（0%）。
  • 制品订单跟进乏力，叠加生产利润压缩，原料补库意愿谨慎。

库存情况

• PE：
  • 港口库存低位，生产商及贸易商库存中性。
• PP：
  • 产业链库存持续去库，处于低位。

成本分析

• PE：
  • 油制亏损扩大，煤化工利润维持高位。
• PP：
  • 油制毛利大幅压缩，煤化工利润维持高位。

价格与价差

• PE：
  • 美金报价偏稳，内外盘价差收窄。
  • 线性国际区域价差震荡走弱。
• PP：
  • 美金报价微降，内外盘价差回落。
  • PP-3MA价差显著走强。

市场展望

• 短期：地缘因素主导市场情绪，基本面供需双弱，塑料、PP关注8000、8500上方压力。
• 中长期：三季度需关注供需恢复节奏，四季度新装置集中投产，市场预计偏承压。

风险提示

• 原油价格大跌
• 需求不及预期

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