20211008-中财期货-聚烯烃投资策略月报_原油价格偏强_聚烯烃高位震荡_8页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年10月国内聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势、逻辑驱动因素、库存变化、需求情况及操作建议。

主要观点

聚乙烯（PE）市场走势

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：高位震荡
• 操作建议：PE01合约运行区间【9300-9600】
• 核心逻辑：
  • 原油价格偏强运行，为PE市场提供成本支撑。
  • 10月国内PE检修损失量预计减少至10.5万吨，供应端压力有所缓解。
  • 部分地区石化企业开工负荷下降，供应偏紧。
  • 10月为传统需求旺季，但受限电政策影响，整体需求偏弱。

聚丙烯（PP）市场走势

• 短期走势：先扬后抑
• 中期走势：高位震荡
• 操作建议：PP01合约运行区间【9200-9800】
• 核心逻辑：
  • 原油价格偏强，对PP市场形成支撑。
  • 10月检修损失量预计减少至20万吨，供应端有所增加。
  • 下游需求在部分领域表现尚可，如医疗卫生材料，节后或有补货需求。
  • 10月整体开工率呈上升趋势，市场供应相对稳定。

关键信息

原油价格影响

• 原油价格偏强运行，对聚烯烃市场形成较强支撑。
• 煤炭价格持续走高，进一步支撑PE和PP市场。

检修情况

• PE检修损失量：
  • 9月检修损失量为20.58万吨，环比减少4.88万吨。
  • 10月预计检修损失量为10.5万吨，较9月减少10.08万吨。
  • 多个大型石化企业计划在10月中下旬恢复生产，如浙江石化二期低压项目、青海大美煤业等。
• PP检修损失量：
  • 9月检修损失量为19.05万吨，环比减少4.22万吨。
  • 10月检修损失量预计减少至20万吨，部分装置计划恢复生产。

库存变化

• PE库存：
  • 9月24日国内PE库存环比增加3.37%，其中上游生产企业库存增加6.74%，贸易商库存增加2.46%。
  • 10月库存压力一般，市场整体表现较为稳定。
• PP库存：
  • 9月24日国内PP库存环比上升0.48%，石化企业与港口库存上升，贸易商库存下降。
  • 10月库存变化不大，市场交投活跃度有所下降。

需求分析

• PE需求：
  • 农膜需求好转，棚膜开工负荷提升。
  • 地膜需求偏淡，包装行业受中秋假期影响开工下降。
  • 10月农膜需求预计优于9月，包装行业节后或有需求回升。
• PP需求：
  • 部分下游行业如塑编、BOPP开工负荷下降，但家电等领域需求向好。
  • 节后或有刚需补货，对市场形成支撑。
  • 整体需求对价格支撑较强，但需关注下游订单变化。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌；
2. 国内新增产能提前投产；
3. 国内外疫情再次恶化。

关注重点

• 疫情发展情况；
• 下游开工率变化；
• 库存累积速度；
• 原油价格波动。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可[2011年]1444号

作者信息

• 王扬扬 (F303454, Z0014529)
• 邮箱：wyy@zcfutures.com

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