20220330-东方财富证券-瑞可达-688800.SH-动态点评_业绩高速增长_持续受益于新能源+5G发展浪潮_3页_294kb

报告摘要

公司业绩总结

核心内容

公司于2022年3月30日发布2021年业绩快报，整体表现亮眼，业绩实现高速增长。全年营收达9.01亿元，同比增长47.56%；归母净利润为1.15亿元，同比增长56.39%；扣非归母净利润为9872万元，同比增长49.01%。2021年第四季度营收同比增长93.06%，环比增长18.58%；归母净利润同比大增262.16%，环比增长25.44%。公司2021年在新能源销售订单增加及经营团队的努力下，盈利能力显著提升。

主要观点

业绩表现突出：公司2021年营收和净利润均实现大幅增长，尤其在第四季度表现强劲，显示公司业务在市场环境复杂多变的情况下仍保持良好发展态势。
产品线丰富：公司专注于连接系统产品的设计、开发和制造，主要产品包括连接器类、线缆组件类和系统模块类，广泛应用于数据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备等领域。
技术优势明显：在通信领域，公司深耕板对板高速/射频连接器技术，5G领域产品性能优异，成为多家国际厂商的重要供应商。在新能源汽车领域，公司具备高压大电流连接器、换电连接器等核心技术，是蔚来等知名企业的核心供应商。
行业前景广阔：公司受益于5G建设和新能源汽车渗透率提升的双重趋势，未来有望持续获得增长动力。尤其在换电模式推广方面，公司技术领先，预计2035年中国换电站数量将达1万座，公司有望从中受益。
盈利预测乐观：根据东方财富证券研究所的预测，公司2021-2023年营收将分别达到9.01亿元、15亿元和22.65亿元，归母净利润分别为1.15亿元、2.01亿元和2.95亿元，EPS分别为1.07元、1.86元和2.73元，对应PE分别为102倍、59倍和40倍，整体估值逐步下降，盈利预期持续向好。

关键信息

主要产品分类：
- 连接器类：高频/低频连接器、光纤连接器、高压大电流工业连接器、高速连接器、光电传感器等。
- 线缆组件类：射频线缆组件、电源线缆组件、汽车线束等。
- 系统模块类：高压配电盒、电机控制器等。
核心市场：
- 通信领域：5G基站AAU连接器首选解决方案，服务中兴、爱立信、诺基亚、三星等国际厂商。
- 新能源汽车领域：直接服务蔚来、长安、上汽、宁德时代等企业，技术领先，尤其在换电连接器方面具有优势。
投资建议：
- 东方财富证券研究所给予“增持”评级，认为公司未来三年业绩增长可期，估值合理，具备长期投资价值。
风险提示：
- 下游市场需求可能低于预期；
- 新能源汽车渗透率增速可能放缓；
- 原材料成本上涨可能影响公司盈利能力。

公司基本面数据

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	610.39	900.68	1500.41	2265.27
增长率（%）	20.07%	47.56%	66.59%	50.98%
归属母公司净利润（百万元）	73.63	115.43	201.02	294.85
增长率（%）	75.17%	56.78%	74.15%	46.68%
EPS（元/股）	0.91	1.07	1.86	2.73
市盈率（P/E）	-	102.27	58.72	40.04
市净率（P/B）	-	11.20	9.41	7.62
EV/EBITDA	-	80.32	49.53	34.02

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上；
- 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
- 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。