20250909-太平洋-投资策略_抉择_17页_1mb

牛
A股市场当前处于牛市进程中期，尽管有回调，但机会仍在。全A ERP（股权风险溢价）为4.02%，处于历史低位（自2007年以来的35.3%分位数），较前几轮牛市低点仍有较大下降空间。总市值/GDP 比值为0.75，历史高点仍有上升潜力；居民存款/A股市值比值为1.7，历史低点更低，资金迁移未结束。操作建议：有回调逢低加仓，坚定牛市思维。

行业分析：推荐新能源板块，景气加速持续，政策反内卷效果显现；TMT板块（科技、通信、电子）ROE提升，杠杆资金流入多，弹性高；化工和有色板块供给收缩，景气在区间，原材料价格上涨预期提振。

美国经济方面，8月非农就业数据疲软（2.2万增长低于预期），支撑9月降息预期，但经济稳健，Fed Put效应延续，风险资产上行。

风险提示：贸易冲突、国内政策不及预期、地缘风险。