20260815-光大证券-华虹宏力-01347.HK-_华虹宏力_1347.HK_2Q26业绩超预期_下半年涨价延续_华力微并表放大增长弹性_2026年二_2页_276kb

华虹宏力（1347.HK）2026年二季度业绩点评总结

核心内容概览

华虹宏力于2026年第二季度发布了业绩报告，整体表现超出市场预期。公司实现销售收入7.18亿美元，同比增长26.8%，环比增长8.6%，超过公司此前指引的6.9-7.0亿美元上限。收入结构中，12英寸晶圆占比达62.1%，同比增长3.2个百分点，显示出公司在大尺寸晶圆业务上的持续增长。毛利率达到16.5%，同比提升5.6个百分点，环比提升3.5个百分点，主要得益于ASP（平均售价）提升和降本增效措施。归母净利润为3,860万美元，同比增长385.9%，环比增长84.6%，业绩表现亮眼。

主要观点与关键信息

1. 产品需求强劲，ASP有望持续提升

• 存储需求：嵌入式NVM收入同比增长41.8%，独立式NVM收入同比增长149.3%，主要由闪存需求增长驱动，预计相关需求将持续至2027年。
• 模拟与电源管理：该板块收入同比增长13.0%，受益于AI数据中心对电源管理芯片的需求增长，公司计划增加相关产能。
• 价格趋势：受供给短缺影响，产能被挤占，需求外溢，预计下半年ASP将持续提升，整体ASP改善将在2H26至2027年逐步显现。
• 地区表现：
  • 北美收入同比增长77.0%，主要由AI服务器需求增长推动。
  • 欧洲收入同比增长90.1%，受益于MCU及智能卡芯片需求上升。
  • 中国区收入同比增长20%，占总收入的78.6%，显示国内市场的稳定支撑。

2. 产能稳健扩张，稼动率持续改善

• 稼动率：2Q26稼动率为102.8%，环比提升3.1个百分点，同比略有下降5.5个百分点。
• 晶圆出货量：2Q26折合8英寸晶圆出货量为153.8万片，同比增长17.9%，环比增长5.8%。
• 产能释放：
  • Fab 9A：持续扩产，预计3Q26完成设备导入，2026年底至2027年初产能爬坡至规划水平。
  • Fab 9B：已于3月启动建设，预计4Q26开始设备导入，未来三年产能爬坡至5.5万片，年均资本开支约20亿美元。
  • 华力微Fab 5：收购已获证监会注册批复，预计1个月内完成交割，合并后将显著提升公司盈利能力和产能调配能力。

3. 3Q26盈利指引积极，业务弹性增强

• 3Q26营收指引：公司预计3Q26营收为7.70-7.80亿美元，中值同比增长约8.0%。
• 盈利驱动因素：ASP提升贡献收入增长的60%，出货量贡献40%。毛利率指引为16.0%-18.0%，中值较2Q26提升0.5个百分点。
• 业务协同：公司布局硅光、化合物半导体、先进封装等新业务，与现有业务形成协同发展。

风险提示

• 地缘政治风险
• 半导体周期下行
• 行业竞争加剧
• 技术迭代延后

总结

华虹宏力在2Q26展现出强劲的业绩增长，主要受益于存储与电源管理等核心业务的高需求，以及ASP的持续提升。公司产能扩张稳步推进，Fab 9A和Fab 9B的建设将为未来提供充足产能支持，同时华力微的并表将进一步增强公司盈利能力和业务弹性。随着新业务布局的推进，公司有望在半导体行业周期中持续受益，但需警惕外部环境变化带来的风险。