20231218-东海证券-纺织服饰行业周报_内外需共振_关注头部纺织制造企业_12页_1mb

纺织服饰行业周报总结（2023/12/11-2023/12/17）

本周核心观点

报告指出，纺织服饰行业经历内外需共振，内需受益于双11消费和低基数，鞋服针纺零售额同比显著增长；外需方面，越南出口数据改善，显示海外品牌去库接近尾声，客户订单回升。头部纺织制造企业凭借规模优势和快反效率，在弱复苏中竞争地位凸显，建议关注高成长运动服饰和高端服装板块，以及出口链相关龙头公司。

细分板块分析

• 纺织制造：海外品牌去库推动订单增加，制造企业基本面改善，美元高汇率带来汇兑收益。龙头公司将迎业绩拐点，市场份额提升。
• 服装：品牌动销改善，Q4预期乐观。运动服饰受体育赛事和疫后需求推动，表现强劲；非运动服饰分化，高端成衣优于大众。
• 家纺：RCEP等贸易协定生效，海外市场回暖，叠加国内需求修复，低估值龙头如富安娜、罗莱生活有望受益。

市场表现

• 整体板块：纺织服饰指数周涨幅200%，跑赢沪深300指数（-170%），年初至今累计上涨显著。
• 细分板块：纺织制造周涨380% (+452% YTD)，服装家纺周涨108% (+113% YTD)。
• 个股表现：周涨幅前三为龙头股份（+316%）、泰慕士（+161%）、天创时尚（+145%）；跌幅前三为*ST柏龙（-219%）、ST起步（-48%）、酷特智能（-48%）。
• 估值：PE高达1863倍，较沪深300溢价82%；主力资金净流入-30亿元。

关键数据跟踪

• 原材料：棉花价格弱势，供强需弱；纱线和坯布库存天数增加，反映库存压力。
• 消费需求：11月服装鞋帽零售额同比2200%，社零支撑强劲；纺织业PPI降幅收窄，工业增加值回正。
• 出口数据：越南出口鞋类增长显著，我国纺织出口降幅收窄，美国服饰销售复苏。

投资建议

推荐关注高成长标的：安踏体育、李宁、波司登、比音勒芬、九牧王（运动服饰和高端服装）；出口链龙头：华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份（份额提升机会）。

风险提示

原材料价格波动、销售不及预期（消费复苏不确定性）、汇率变动等可能影响业绩。

注：以上总结基于报告内容，参考数据截至2023年12月15日。