20210427-东方财富证券-汽车行业动态点评_3月销量超预期_行业景气持续_16页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业3月销量及市场分析总结

核心内容概述

2021年3月，全球新能源汽车行业呈现出强劲的增长态势，国内与海外市场均实现销量与渗透率的大幅提升，验证了行业长期增长逻辑的持续性。

主要观点与关键信息

国内新能源汽车市场

销量表现：2021年Q1新能源汽车销量达51.5万辆，同比增长280%；3月销量达22.6万辆，环比增长106%，同比增长239%，创历史3月销量新高。
渗透率提升：3月新能源汽车渗透率8.9%，同比提升1.3个百分点。
政策驱动转向内生增长：尽管补贴退坡20%，但新能源汽车仍保持高增长，显示市场内生动力增强。
产销两旺：3月新能源汽车产量21.6万辆，环比增长75%，同比增长247%。
车型结构：乘用车占比94%，其中EV乘用车占比83%，PHEV占比17%；商用车占比6%，主要为EV车型。
车企表现：
- 上通五菱以4.1万辆销量位居榜首，宏光mini销量达2.9万辆，持续热销。
- 特斯拉中国销量3.5万辆，同比增长249%。
- 比亚迪销量1.6万辆，同比增长56%，其中汉车型销量7956辆，占比49%。
- 新势力品牌销量整体回暖，小鹏3月销量5102辆，增速最快。
全年预期：预计2021年国内新能源汽车销量有望突破250万辆，单月销量有望突破30万辆。

海外新能源汽车市场

欧洲市场

销量增长：2021年Q1欧洲8国新能源汽车销量37.7万辆，同比增长100%；3月销量19万辆，环比增长100%，同比增长169%。
渗透率提升：3月渗透率17%，同比提升7.6个百分点。
政策推动：双积分政策推动车企电动化转型，补贴政策刺激需求。
主要车企：
- 大众计划在2030年电动车销量占欧洲销量70%。
- 德国新能源汽车渗透率22.5%，销量最高的三款车型均为纯电动车。
- 法国新能源汽车渗透率16%，特斯拉Model3销量居首。
- 英国新能源汽车渗透率14%，销量环比增长492%，主要受疫情缓解和传统销售旺季影响。
全年预期：预计2021年欧洲新能源汽车销量有望达200万辆，2025年有望突破500万辆。

美国市场

销量表现：2021年Q1销量12.5万辆，同比增长48%；3月销量5万辆，环比增长28%，同比增长161%。
特斯拉主导市场：特斯拉Q1销量达7万辆，占美国纯电动汽车市场份额77%。
政策刺激：拜登公布1740亿元基础设施建设计划，重点支持新能源汽车发展。
车企转型：福特计划在2030年前实现所有在售乘用车为纯电动车。
全年预期：预计2021年美国新能源汽车销量有望达50万辆。

动力电池市场分析

国内装机量：2021年Q1动力电池累计装机23GWh，同比增长308%；3月装机量9.8GWh，环比增长76%，同比增长254%。
材料结构变化：铁锂电池装机量同比增长634%，占比达60%，较上月提升3.1个百分点。
市场集中度：CR3、CR5、CR10市占率分别为73.2%、84.7%、92.5%；宁德时代、比亚迪、LG化学位列前三。

风险提示

全球新能源汽车销量不及预期；
整车缺芯对新能源汽车行业影响超预期；
全球新能源汽车政策落地不及预期。

投资建议

行业趋势：全球新能源汽车市场全面电动化趋势明确，成长空间巨大。
投资标的：建议关注具有全球化竞争优势的中游环节龙头企业，如宁德时代、恩捷股份、天赐材料。
评级标准：
- 股票评级：买入（相对指数涨幅15%以上）、增持（5%～15%）、中性（-5%～5%）、减持（-15%～-5%）、卖出（-15%以下）。
- 行业评级：强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（-10%～10%）、弱于大市（-10%以下）。

总结

2021年3月，全球新能源汽车行业表现强劲，国内与欧洲市场销量和渗透率均显著提升，美国市场在政策支持下也展现出增长潜力。行业增长逻辑从政策驱动逐步转向内生增长，未来随着新车型上市和经济复苏，市场有望持续扩张。动力电池市场保持高景气，铁锂电池占比显著上升，行业集中度进一步提升。建议关注具备核心竞争力的中游企业，把握行业长期发展机遇。

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