20260914-财达期货-焦煤焦炭周报_钢厂减产预期上升_双焦期价冲高回落_5页_2mb

钢厂减产预期上升，双焦期价冲高回落总结

核心内容

上周，焦煤与焦炭期货价格均出现冲高回落走势，焦煤 2701 合约周五收于 1585，周跌幅达 4.86%；焦炭 2609 合约周五收于 2062.5，周跌幅为 5%。现货市场方面，焦煤报价涨跌互现，焦炭现货价格则整体上涨 100-110 元/吨。整体来看，双焦市场在供需变化与市场情绪影响下出现波动。

主要观点

1. 焦煤市场分析

• 供应端：全国炼焦煤矿山产能利用率周环比上升 3%，精煤日均产量增加 3.4 万吨；独立洗煤厂产能利用率微升 0.3%，精煤日均产量略有增长。但山西安监形势依然紧张，煤矿复产缓慢，甘其毛都口岸通关量未恢复，焦煤供应仍偏紧。
• 需求端：焦炭第五轮提涨落地，焦企利润修复，开工率回升，补库积极性有所改善。但钢厂减产预期上升，钢厂盈利率大幅下滑，对高价煤种接受度降低，导致焦煤采购趋于谨慎。
• 价格走势：焦煤期货价格冲高回落，跌穿 20 日均线支撑，短期需关注能否收复该均线。
• 库存情况：焦煤港口库存为 318 万吨，周环比下降 12 万吨；全样本独立焦化厂库存为 968.03 万吨，周环比上升 4.74 万吨；247 家样本钢厂焦煤库存为 738.61 万吨，周环比上升 4.57 万吨。焦煤总库存为 2024.64 万吨，周环比下降 2.69 万吨。

2. 焦炭市场分析

• 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率周环比上升 1.7%，日均产量增加 1.46 万吨。焦企利润修复，开工率回升，部分企业开始提产。
• 需求端：钢厂高炉开工率周环比上升 0.48%，铁水产量小幅下降，钢厂盈利率降至 7.79%，环比下降 22.51%。钢厂对焦炭刚需补库尚可，但对高价焦炭接受度下降，采购意愿减弱。
• 价格走势：焦炭期货价格同样冲高回落，跌穿 20 日均线支撑，短期需关注能否收回该均线。
• 库存情况：焦炭港口库存为 194.20 万吨，周环比下降 4.95 万吨；全样本独立焦化厂库存为 83.53 万吨，周环比下降 13.85 万吨；247 家样本钢厂焦炭库存为 592.44 万吨，周环比上升 6.25 万吨。焦炭总库存为 870.17 万吨，周环比下降 12.55 万吨。

3. 套利与市场情绪

• 焦煤比（焦煤与焦炭价格比）为 1.3，处于历史同期相对低位，关注 1.25-1.45 区间波动。
• 市场情绪受铁水产量波动、蒙煤进口变化、山西煤矿复产进度及宏观政策影响较大，短期观望情绪浓厚，流拍率上升。

关键信息

• 焦煤供应：产能利用率上升，但山西煤矿复产缓慢，甘其毛都口岸通关未恢复，供应仍偏紧。
• 焦炭供应：产能利用率提升，部分焦企提产，但钢厂需求减弱，采购态度趋于谨慎。
• 钢厂减产预期：钢厂盈利率大幅下滑，减产预期上升，对焦炭采购持观望态度。
• 库存变化：焦煤与焦炭库存总体呈下降趋势，但焦炭库存下降幅度较大。
• 价格走势：双焦期货价格均出现冲高回落，短期承压，需关注 20 日均线支撑。

数据概览

风险提示

• 钢厂减产预期可能进一步影响焦炭需求。
• 焦煤供应恢复情况及价格走势仍需密切关注。
• 宏观政策变化可能对黑色系市场产生较大影响。
• 焦煤比处于低位，需警惕市场情绪波动对套利策略的影响。