20210110-华泰期货-商品策略周报_美债利率急升冲击贵金属_美国财政政策或超预期_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球商品市场动态及投资策略，涵盖国内与国际经济政策、市场走势、商品价格变动、流动性变化以及宏观因子跟踪等多个方面。同时，文档还涉及疫苗对变异病毒的潜在无效性、美国财政政策的预期变化、沙特阿拉伯减产对油价的影响，以及中国对跨境融资政策的调整等内容。

主要观点

1. 国内政策支持消费

• 商务部等12部门印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，提出五大工作任务，包括稳定和扩大汽车消费、促进家电家具家装消费、提振餐饮消费、补齐农村消费短板、强化政策保障。
• 与去年相比，今年政府刺激力度有所下降。

2. 美国财政政策或超预期

• 拜登当选后，民主党同时掌控两院，意味着后续可能推出更大规模的疫情纾困和新能源刺激政策。
• 美国将发放2000美元刺激支票，并推出数万亿经济刺激计划，对美元和美国经济形成提振。

3. 美债利率急升冲击贵金属

• 美债利率上升导致实际利率抬升，黄金等贵金属的配置逻辑受到短期冲击。
• 尽管刺激政策利好大宗商品，但黄金表现略超预期，出现下跌。

4. 沙特自愿减产支撑油价

• 沙特能源大臣宣布将在2、3月份自愿减产100万桶/日，以避免与俄罗斯打价格战。
• 此举将抵消俄罗斯和哈萨克斯坦增产的影响，对油价形成支撑。

5. 大宗商品市场走强

• 上周商品市场整体上涨，Wind商品指数上涨3.25%，原油涨幅最大，录得8.3%。
• 农产品、工业品、贵金属、能化板块均有不同程度上涨。

6. 投资策略建议

• 强弱排序：农产品 > 工业品 = 贵金属 = 能化
• 风险提示：地缘政治风险、全球疫情风险、美国全面封城

关键信息

国内政策

• 汽车下乡与以旧换新：推动汽车消费。
• 家电家具家装消费：鼓励消费市场复苏。
• 农村消费短板：强化农村市场发展。
• 跨境融资政策调整：下调企业跨境融资宏观审慎调节参数至1，上调境外放款调节系数至0.5，以引导资金流出并减缓人民币升值压力。

国际动态

• 变异病毒对疫苗的影响：南非专家表示现有疫苗可能对变异病毒无效，国内猪周期见顶，对农产品价格形成利好。
• 疫情形势严峻：欧美新增病例激增，美国创增速新高。
• 美国财政政策预期：超预期的刺激政策将推动经济复苏。

市场表现

• 商品市场：整体走强，原油涨幅最大。
• 股票市场：MSCI美国、欧洲指数上涨，沪深300指数表现突出。
• 汇率：美元兑人民币中间价及美元指数走势需关注。

商品基本面

• 库存变化：黑色金属、能源化工、有色金属、农产品等板块库存数据被跟踪，以评估供需关系和价格走势。

研究员信息

• 侯峻：投资咨询业务资格号：Z0013950，从业资格号：F3024428
• 蔡劭立：投资咨询号：Z0014617，从业资格号：F3063489
• 彭鑫：电话：010-64405663
• 高聪：电话：021-60828524，邮箱：gaocong@htfc.com

相关研究

• FICC与金融期货年报：全球复苏共振上行商品牛市势不可挡
• 宏观大类点评：异动过后，坚定看好贵金属
• 宏观大类点评：国内经济持续改善大宗商品行情有望启动

免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不同时期可能有不同结论。
• 投资者应自行关注更新信息，本报告仅供参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com