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棉花早报——2026年3月20日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖全球及中国棉花供需、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面信息，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

• 基本面分析：

  • 全球2025/26年度棉花产量预计为2607.6万吨，消费量2519.1万吨，期末库存1677.7万吨。
  • 2026/27年度全球棉花产量预计下降4%至2480万吨，消费量预计为2500万吨，期末库存预计下降1%至1660万吨。
  • 中国2025/26年度棉花产量预计为664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，同比增加。
  • 新疆棉种植面积调控预计减幅超10%，对市场形成利好。

• 基差与价格走势：

  • 现货3128b全国均价为16722元/吨，基差为1572，升水期货，显示市场偏多情绪。
  • 2026年3月棉花价格处于20日均线下方，盘面偏空。
  • 2026年3月棉花05-09价差显示市场趋势可能发生变化，需关注15000元/吨附近的支撑。

• 库存情况：

  • 中国农业部2025/26年度3月预计期末库存为829万吨，偏空。
  • 全球棉花期末库存预计下降1%，中国库存下降5%至770万吨。

• 市场情绪与预期：

  • 1-2月份纺织品服装出口增长17.6%，显示出口形势较好。
  • 金三银四传统旺季到来，叠加美国关税下调和中美关系缓和，利好纺织品出口。
  • 前期利多因素已基本反映在盘面中，后期缺乏新利多，可能出现技术性回调。

关键信息

1. 全球棉花供需平衡表（ICAC）

2. 中国棉花供需平衡表

3. 主要利多与利空因素

• 利多：

  • 新疆棉种植面积调控预计减幅超10%。
  • 前年下游补库。
  • 对美出口关税有所降低。
  • 中美关系有所缓和。
  • 金三银四传统旺季到来。

• 利空：

  • 总体外贸订单下降。
  • 库存增加。
  • 新棉大量上市。
  • 目前处于传统消费淡季。

技术与持仓分析

• 盘面走势：

  • 20日均线向上，K线在20日均线下方，显示偏空趋势。

• 主力持仓：

  • 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗。

风险提示与免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。

附图与数据来源

• 棉花现货市场价图：数据来源为大越整理。
• 棉花供需平衡表图：数据来源为ICAC。
• 涤纶短纤价格图、基差图、价差图、进口到港报价图、仓单情况图、工业库存图、商业库存图、内地库存图、折存天数图：数据来源为钢联数据及大越整理。

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