20240520-正信期货-铝产业周报_国内外宏观利多_去库周期下沪铝偏强运行_32页_1mb

沪铝市场报告分析总结

核心观点

国内外宏观环境整体偏多头。国内及美国核心CPI下降，引发美联储降息预期；地缘冲突升温推动贵金属上涨，有色金属承压但偏强运行。

氧化铝基本面分析

1. 供给：短期国内产能未见明显释放，原料端铝土矿供应偏紧，进口矿以长单为主，价格坚挺，成本支撑较强。
2. 需求：下游逐步恢复，云南水电复产进程稳定，氧化铝需求边际改善。
3. 利润：氧化铝平均冶炼成本约3120元/吨，盈利605元/吨，利润小幅上升。进口方面进口亏损小幅扩宽，进口通道关闭。
4. 库存：港口库存同比下降超95%，跌破10万吨，处于历史低位，去库周期下价格偏强运行。
5. 展望：短期氧化铝主力07合约价格偏强，建议逢低建多，支撑位关注3700元/吨。

电解铝基本面分析

1. 供给：国内产能利用率稳步恢复，云南水电复产在即，预计周产量小幅提升。
2. 需求：1-3月中国铝材及铝合金产量同比增长分别135%和194%，需求逐步复苏。
3. 利润：当前电解铝平均冶炼成本约19250元/吨，利润1600元/吨，成本利润双升。
4. 库存：社会库存逐步下降，市场竞争中下游逢低采购，贴水收敛，去库周期开启。
5. 展望：短期沪铝主力07合约偏强运行，支撑位关注20800元/吨，建议逢低建多，重点关注云南复产节奏。

综上所述，当前宏观及基本面情况对铝价构成支撑，建议投资者短期内关注沪铝品种多单机会，注意跟踪强支撑区域的突破情况。