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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

重点推荐
- 海螺水泥：作为水泥行业龙头，2017年归母净利达140亿-162.1亿，同比增长70%-90%。公司优势在于华东、华南等需求较好的地区，具备强大的成本控制能力和卓越的公司治理能力，预计2018年盈利将显著增长，维持“买入”评级。
- 桐昆股份：2017年营收328.1亿元，净利润17.6亿元，同比增长28.3%和55.5%。公司2018年涤纶长丝产能将扩大，盈利持续改善，维持“买入”评级。
- 顺丰控股：2017年实现业务量30.52亿件，营收710.94亿元，净利润47.71亿元，扣非净利润37.03亿元，同比增长显著。公司业务利润率恢复，未来盈利有望进一步提升，维持“增持”评级。
- 天润乳业：疆外市场持续扩展，公司产品具有高附加值，盈利预测调整为1.12、1.55、1.88元，维持“买入”评级。
买方观点
- 市场整体处于存量博弈阶段，趋势性行情尚未形成。
- 看好新能源、电子等成长性行业，认为中小创的业绩拐点尚不明朗。
- 对海外市场持悲观预期，认为美股调整尚未结束。
宏观策略
- 火电行业：处于周期底部，业绩接近历史最低点，但估值处于底部，静待反弹。
- 业绩分化：2017年年报显示，中小板和创业板业绩出现分化，大市值公司表现优于小市值公司，景气回升的细分领域包括计算机设备、专用设备、专业零售、新材料等。

主要观点

行业趋势：水泥行业量稳价升，行业供给侧趋紧，公司具备显著业绩弹性。
市场情绪：A股市场情绪偏弱，3月14日市场整体下跌，但部分行业表现较好。
成长股机会：关注具备成长逻辑的行业和个股，特别是新能源、电子、医药等领域。
估值与盈利：部分公司估值溢价明显，如顺丰控股，短期给予50倍估值，目标价52.25元。
盈利预测：部分公司如海螺水泥、桐昆股份的盈利预测上调，反映行业景气度提升。

关键信息

海螺水泥：2017年净利润增长显著，2018年盈利预测上调，EPS分别为2.83、3.83、4.52元，维持“买入”评级。
桐昆股份：2018年涤纶长丝产能预计增长25%，盈利预期提升，目标价33.0元，维持“买入”评级。
顺丰控股：主业利润率恢复，空铁版图打通，2019年盈利预测上调至54.23亿元，目标价52.25元，维持“增持”评级。
天润乳业：疆外市场增长迅速，盈利预测调整，维持“买入”评级。
新能源汽车：大众汽车200亿电池大单将推动未来5年市场增长，利好锂电中游产业链。
市场数据：A股整体表现偏弱，但部分行业如电力设备新能源、机械军工等表现较好。
风险提示：包括宏观经济下行、成长股商誉减值、油价下跌、下游需求不及预期等。

行业公司分析

公司名称	行业	核心亮点	投资评级
海螺水泥	建筑材料	行业龙头，成本控制能力强，盈利预期良好	买入
桐昆股份	化工	涤纶长丝扩产，大炼化持续推进	买入
顺丰控股	交运	主业利润率恢复，空铁版图打通	增持
天润乳业	食品	疆外市场拓展，产品结构优化	买入
大众汽车	电新	电动车战略推动，电池需求激增	强于大市