20210905-中泰证券-中泰化工行业周度观点21W36_金属硅价格全面上涨_化工行业景气延续_21页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年9月5日发布的化工行业周报指出，化工（申万）行业指数本周跌幅为-0.58%，落后大盘2.27个百分点，但自2020年初以来，该板块已上涨41.04%，显著领先大盘。整体来看，化工行业表现优于市场，具备长期投资价值，因此维持“增持”评级。

主要观点

• 行业景气度提升：金属硅价格全面上涨，市场结构性供需不均导致价格上涨，成本端原料价格持续上行。预计2021年下半年金属硅市场仍将面临供应紧张的局面。
• 原油价格走强：4月份OPEC和IEA上调需求预期，国际原油价格回升，带动部分化工产品价格上涨。
• 个股表现分化：本周领涨个股包括海利得、皖维高新等，涨幅显著；而松井股份、会通股份等个股则跌幅较大，显示出市场对部分企业表现的担忧。
• 产品价格波动明显：本周化工产品价格涨跌互现，其中嘧菌酯、混炼胶、碳酸锂等产品涨幅较大，而丁二烯、DMF、液氨等产品跌幅明显。
• 价差变动显著：部分产品价差扩大，如PTMEG-BDO价差、草甘膦-二乙醇胺价差；同时也有价差缩小的情况，如氨纶-纯MDI-PTMEG价差、顺酐法BDO价差等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：418家
• 行业总市值：6286285百万元
• 行业流通市值：3073427百万元

重点公司表现

市场走势

• 化工（申万）行业指数本周下跌0.58%，落后大盘2.27个百分点。
• 2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨41.04%，远超创业板指数（4.58%）和沪深300指数（-7.07%）。

产品价格及价差分析

• 涨幅前十产品：嘧菌酯、混炼胶（新安化工）、阿特拉津、碳酸锂工业级、碳酸锂电池级、美国HenryHub期货、润滑油、工业萘、金属硅（441）、焦炭。
• 跌幅前十产品：丁二烯、DMF、丙烯酸、液氨、碳铵（山西）、PTA（华东）、硫酸钾（50%粒，华东）、国产溶解浆、硝酸（98%）、丁二醇（BDO）。
• 价差涨幅前十：PTMEG-BDO价差、草甘膦-二乙醇胺价差、聚合MDI价差、PC-双酚A价差、电石法PVA价差、TDI价差、TPU-纯MDI价差、粘胶短纤-溶解浆-烧碱价差、尿素-液氨价差、涤纶短纤-PTA-MEG价差。
• 价差跌幅前十：氨纶-纯MDI-PTMEG价差、顺酐法BDO价差、甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇价差、DMF-甲醇-液氨价差、电石法BDO价差、纯MDI价差、PMMA-MMA价差、尼龙6-己内酰胺价差、DOP-苯酐-辛醇价差、液氨煤头价差。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济出现下滑，可能导致大宗产品价格下跌，进而影响化工产品需求。
• 原油价格波动风险：国际油价变化可能对化工产品价格产生影响。
• 企业经营风险：部分企业经营状况可能受市场波动和政策变化影响。

投资建议

建议投资者关注以下方面：

• 化工行业整体表现优于市场，长期看好。
• 金属硅价格持续上涨，带动有机硅价格上涨，关注相关企业。
• 原油价格上涨，部分化工产品受益。
• 个股表现分化，重点关注涨幅显著的公司，如海利得、皖维高新、川金诺等。
• 产品价格及价差波动较大，需关注供需变化及成本端影响。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内对基准指数跌幅在10%以上）。

总结

本报告全面分析了化工行业整体表现、重点公司动态、产品价格及价差变动，并指出行业整体表现优于市场，金属硅价格持续上涨，带动部分产品价格上涨，原油价格上涨对化工产品形成支撑。同时，个股表现分化，部分企业业绩显著增长，值得关注。但需警惕宏观经济下行、原油价格波动及企业经营风险等潜在风险。