20180129-华泰证券-化工行业周报_国内外尿素价格上涨_醋酸表现强势_23页_1mb

化工行业周报总结（2018年01月29日）

行业评级与观点

• 行业评级：基础化工、石油化工均为“增持”。
• 行业趋势：基于中期视角，化工行业整体仍保持上行趋势，主要得益于原油价格稳中有升、经济韧性较强、国内新增产能趋缓及环保因素带来的供应紧张。
• 龙头优势：长期来看，细分领域龙头具备竞争优势，能通过内生式发展提升市场份额，推动行业集中和一体化。

重点产品分析

醋酸

• 醋酸价格近期强势上涨，华东地区报价达4800元/吨，较2017Q2上涨超80%。
• 原油、煤炭价格上涨带动，加上国内170万吨产能因检修和环保因素停产，导致供应紧张。

MDI

• 美国MDI装置因寒冷天气遭遇不可抗力，导致国内纯MDI价格上涨4.6%至3.4万元/吨，聚合MDI价格下跌1.2%至2.52万元/吨。

尿素

• 国内外尿素价格上涨，山东地区价格上涨2.1%至1960元/吨，国际方面美国海湾尿素上涨3.0%至240美元/吨。
• 国家发改委启动化肥淡季储备招标，推动价格上涨。

化工品价格一周行情回顾

• 国际油价：小幅上涨。
• 国内化工品：整体价格以下跌为主，223个主要产品中48个上涨，66个下跌。
• 涨幅前五：美国Henry Hub期货（+10.4%）、硝酸铵（+10.0%）、丙烯（+8.5%）、R125（+5.0%）、纯MDI（+4.6%）。
• 跌幅前五：二甲醚（-9.8%）、液化气（-7.5%）、环氧树脂（-4.8%）、软泡聚醚（-4.8%）、丙烷（-4.4%）。

二级市场行情回顾

• 上证综指上涨2.01%，深证成指上涨2.32%，沪深300上涨2.24%，创业板指上涨5.13%。
• 基础化工指数上涨0.93%，石油石化指数上涨2.37%，在29个行业中分列第22和第10位。
• 子行业表现：中间体、氮肥、无机盐领涨；锦纶、印染化学品、有机硅领跌。

重点个股表现

• 领涨个股：建新股份（+37.9%）、兴化股份（+13.8%）、濮阳惠成（+13.0%）、联化科技（+12.6%）、红星发展（+11.5%）等。
• 领跌个股：海达股份（-14.4%）、海越股份（-11.6%）、兆新股份（-7.9%）、凯龙股份（-6.9%）等。

上市公司公告摘要

业绩预增

• 海越股份：2017年度净利润1.25亿至1.45亿，同比增加213%至263%。
• 桐昆股份：净利润17.5亿至18.2亿，同比增加55%至61%。
• 万华化学：2017净利超百亿，行业龙头持续成长。
• 华鲁恒升：净利润增长显著，受益于尿素、煤化工市场回暖。
• 荣盛石化：业绩稳步增长，受益于成本控制与产品价格提升。
• 国瓷材料：业绩持续增长，估值切换后更具吸引力。

业绩预减

• 世名科技：净利润下降10%至20%，主因研发费用增加及政府补贴减少。
• 三力士：净利润下降27.17%，主因原材料价格波动及汇兑损益影响。
• 安利股份：净利润亏损，主因产品调价速度慢于原材料涨幅及汇率波动。

股权变动与融资进展

• 海越股份：控股股东增持股份，持股比例升至18.73%，一致行动人合计持股32.41%。
• 金力泰：控股股东协议转让7055万股，转让后持股4.54%，表决权委托给宁夏华锦。
• 嘉化能源：拟购买美福石化100%股权，初步作价26.9亿元。
• 金正大：拟发行股份购买资产，已获得相关承诺。
• 道明光学：完成非公开发行股份并上市，募集资金用于并购及发展。
• 江南化工：获得证监会核准发行股份购买资产并募集配套资金。
• 天晟新材：非公开发行股票申请未获核准。

重大事项与重组进展

• 赤天化：终止重大资产重组，召开投资者说明会，股票继续停牌。
• 龙星化工：筹划重大资产重组，涉及新能源汽车行业，股票继续停牌。
• 万华化学：控股股东拟进行分立及整体上市，股票停牌。
• 巨化股份：筹划重大事项，股票停牌。
• *ST天化：筹划重大事项，股票停牌。
• 蓝晓科技：完成停牌核查，股票复牌。
• 濮阳惠成：非公开发行股票复牌，因询价工作完成。

国际动态

• 钟渊化学：扩建比利时聚烯烃泡沫工厂，2019年年初全面运作，以满足全球市场需求。
• 旭化成：扩大日本宫崎县Leona尼龙66长丝产能，用于汽车和工业应用。
• 三菱化学：在泰国开始生产TPS，以满足东南亚市场对TPS的需求。
• 巴斯夫与Sirrus合作：共同开发新一代高性能汽车涂料，提升涂料性能并降低涂装成本。
• 沙特石油减产联盟：承诺减产联盟持续至2019年，以稳定全球油市。
• 我国高毒农药退市：2019年前淘汰溴甲烷和硫丹，2020年起禁止使用涕灭威、克百威等高毒农药。
• GNFC重启TDI二期工厂：因泄漏事件关停，1月23日重新启动生产。
• 美国东海岸炼油厂申请破产：PES申请破产，以删除部分环境成本。

其他市场动态

• 商务部反倾销调查：对日本和印度进口邻二氯苯产品发起反倾销调查，以保护国内产业。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

总结

本周化工行业整体保持上行趋势，主要受益于原油价格上涨、国内环保政策影响、行业集中度提升等多重因素。重点产品如醋酸、MDI、尿素价格显著上涨，带动部分公司业绩大幅增长。同时，行业龙头如万华化学、桐昆股份、华鲁恒升等表现突出，值得关注。此外，行业内的股权变动、重组计划及市场政策调整也对行业格局产生重要影响，投资者需关注相关动态。