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棉花早报总结 - 2026年10月13日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年10月13日发布的棉花市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，旨在为市场参与者提供参考。

基本面分析

全球供需情况

• 2026/27年度：全球棉花产量预计为2594万吨，消费量为2614万吨，期末库存为1521万吨。
• USDA 9月报告：预计2026/27年度产量为2554.3万吨，消费量为2676.3万吨，期末库存为1521万吨。
• 中国供需情况：
  • 2026/27年度：预计产量为634万吨，进口量为150万吨，消费量为780万吨，期末库存为822万吨。
  • ICAC 10月预测：全球棉花消费量为2614万吨，产量为2594万吨，期末库存为1521万吨。

进出口数据

• 8月纺织品服装出口：285.7亿美元，同比增长7.7%。
• 8月棉花进口：8万吨，同比增长10.7%。
• 8月棉纱进口：18万吨，同比增长36.5%。
• 进口趋势：中国8月棉花进口量同比增加10.7%，而印度、巴基斯坦等国进口量出现不同程度的下降或上升。

市场动态

• 新棉上市预期：新棉即将大量上市，市场关注收购情况。
• 价格走势：当前棉花现货3128b全国均价为17331元/吨，基差为1481（01合约），升水期货。
• 市场情绪：整体市场情绪中性，但盘面走势偏空，20日均线向下，K线在20日均线下方。

市场预期与趋势

价格预测

• 主力01合约：关注16000元/吨附近的压力位，若能站稳则反弹延续，下一个目标为16500元/吨；若受压则可能在15500-16000元/吨区间震荡。

利多因素

• 替代品价格：化纤价格走高，对棉花形成一定支撑。
• 成本上升：化肥价格上涨，导致种植成本增加。
• 政策因素：对美出口关税有所降低，中美关系有所缓和。
• 天气影响：厄尔尼诺天气形成，可能影响产量。
• 季节因素：金九银十旺季即将到来，需求预期上升。

利空因素

• 国储拍卖：国储开始拍卖棉花，可能增加市场供应。
• 订单不及预期：金九订单表现不如预期，影响需求。
• 新棉上市：新棉即将大量上市，可能对价格形成压力。

中国棉花供需平衡表

主要关注点

• 库存水平：中国农业部预计2026/27年度期末库存为822万吨，全球库存消费比为0.67。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
• 进口趋势：中国进口量略有增加，但部分国家如印度、巴基斯坦进口量下降。
• 出口情况：美国、巴西等国出口量稳定，但澳大利亚出口量大幅下降。
• 价格波动：棉花价格受供需关系、成本上升、替代品价格等因素影响，波动较大。

关键信息汇总

市场趋势

• 盘面走势：偏空，K线在20日均线下方。
• 主力趋势：偏空，净持仓空增。

价格预测

• 01合约：关注16000元/吨压力位，若突破则可能反弹至16500元/吨；若受压则可能震荡在15500-16000元/吨之间。

外部因素

• 政策影响：对美出口关税降低，中美关系缓和。
• 天气因素：厄尔尼诺天气形成，可能影响产量。
• 替代品：化纤价格上涨，对棉花形成一定支撑。

内部因素

• 库存压力：中国期末库存增加，全球库存消费比略有下降。
• 订单情况：金九订单不及预期，影响需求。
• 成本上升：化肥价格上涨，提高种植成本。

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