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碳酸锂期货早报总结 (2024-03-05)

1. 投资观点综述

整体市场偏多。短期供需紧张支撑价格，但长期存在下行风险。供应端受宜春环保检查和江西停产影响，预计3月产量环比增长30%，加之澳大利亚矿山产量下调，短期供给缩紧；需求端电池级碳酸锂需求回升，但库存高企。预期盘面价格或压力位在120000元/吨。

• 利多因素：厂家减产计划、进口碳酸锂量环比下行。
• 利空因素：矿石/盐湖端供给高位、动力电池端接货意愿不足。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势难改；短期内供给短缺是主因，但需求恢复支撑价格波动。

2. 基本面分析

• 供应：环保检查导致开工率下降，锂盐供应短期收紧。原矿锂盐企业停产规模大，盐湖提锂运输受阻，叠加澳矿产量预期下调，支撑价格。库存总体上涨，但下游需求开始复苏。
• 需求：3月动力电池排产增加，终端车辆库存去化大，但前期库存消耗仍需时间。锂盐需求同比增19%，但环比下降显示需求未达预期。
• 成本：矿石/盐湖端成本高位，外购锂辉石/锂云母企业压力大，盐湖提锂盈利性较好。

3. 市场数据

• 盘面：MA20向上，07合约期价收于MA20上方，显示多头趋势；前20席位持仓净空，空头增仓压力大。
• 基差：现货价104000元/吨，07合约基差-13600元/吨，现货贴水期货。
• 库存：总体库存上涨215%，下游库存环比降489%，支撑短空观点。
• 价格走势：碳酸锂现货价波动，进口依赖度变化，替代品价差影响市场。

4. 风险因素

• 主要风险：停/减产计划未能实现或产业出清延迟；需求恢复不及预期。
• 市场展望：短期偏多震荡，120000元/吨为压力位；长期供大于求风险无需关注。

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