20210328-东吴证券-金力永磁-300748.SZ-2020年年报点评_快速扩张+碳中和背景下聚焦新能源和节能环保_业绩好于我们预期_3页_478kb

金力永磁2020年年报总结

核心内容概述

金力永磁在2020年实现了显著的业绩增长，营业收入达24.19亿元，同比增长42.6%；归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，同比增长55.8%，超出市场预期。公司同时发布了利润分配预案，每10股派发现金红利2元，并以资本公积金每10股转增6股。

主要观点

1. 业务聚焦与市场地位

• 新能源与节能环保领域：公司持续聚焦新能源汽车、节能变频空调及风力发电等高增长领域，其中新能源汽车及零部件领域同比增长48%，节能变频空调同比增长108%，风力发电同比增长3%。
• 客户资源优质：公司是特斯拉、比亚迪、上汽集团、蔚来、理想汽车等头部企业的供应商，同时为大众MEB、美国通用BEV3平台提供稀土永磁材料。
• 多领域布局：3C领域产品开始规模化量产，同时积极布局节能电梯、机器人及智能制造、轨道交通等新能源及节能环保相关领域。

2. 产能扩张与战略布局

• 产能规划：2020年公司具备1.5万吨产能，预计2022年达2.3万吨，2025年达4.0万吨。
• 生产基地布局：公司将形成赣州、包头两大生产基地，以及宁波精深加工基地，提升区域竞争力和供应链效率。

3. 技术与成本优势

• 晶界渗透技术：公司研发的晶界渗透技术可减少50%-80%的镀、钛元素添加量，显著降低原材料成本。
• 区位与供应链优势：引入赣州稀土矿业作为战略投资者，享受原材料价格优惠和稳定供应；在包头设立工厂，降低电力和物流成本。

关键信息

财务预测与估值

财务指标与估值

现金流情况

• 经营活动现金流：2020年为102亿元，预计2021年增至313亿元。
• 投资活动现金流：2020年为-208亿元，预计2021年投资加大至-343亿元。
• 筹资活动现金流：2020年为56亿元，2021年预计为562亿元，显示公司融资能力较强。

投资评级与展望

• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对大盘将超过15%。
• 未来展望：受益于碳中和政策背景，新能源和节能环保领域需求持续增长，公司扩产计划有序推进，业绩有望持续提升。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 公司扩产计划不及预期。

市场数据

总结

金力永磁凭借在新能源和节能环保领域的深入布局、强大的技术优势、优质的客户资源以及产能扩张计划，实现了2020年的业绩超预期增长。公司未来发展前景良好，估值逐步下降，盈利预测上调，投资价值凸显。