20230427-天风证券-申昊科技-300853.SZ-23Q1业绩同比大幅上涨_积极拓展_AI机器人+行业应用__3页_751kb

申昊科技研究报告摘要

公司概况

• 股票代码: 300853
• 行业: 电力设备/电网设备
• 投资评级: 买入（维持），目标价格未指定，当前价格31元
• 评级期限: 6个月，基于相对沪深300指数的预期

业绩回顾

• 2022年: 营业收入同比下降49.12%，归母净利润为-6.496亿元，同比大幅下降，主要受国内外环境、项目招投标延迟和高研发支出影响。
• 2023Q1: 营业收入同比增长149.54%，归母净利润增长409.368%，扣非归母净利润同比增长332.377%，显示业绩显著恢复，主要得益于AI机器人和行业应用的推进。

研发与市场扩展

• 高研发投入: 2022年研发费用增长48.45%，占营业收入32.76%，聚焦人工智能、大数据在工业场景的应用，如大模型分析。
• 市场布局:
  • 智能电网: 功能从巡检扩展到带电作业，2022年省外收入占比40.19%，正向全国市场拓展。
  • 轨道交通: 与多家轨道公司合作，中標千万级订单，并出海到中国香港、新加坡等。
  • 海洋领域: 布局水下机器人技术，与航空合作（如浙江长龙航空），完善“海陆空隧”产品版图。

投资建议

• 财务预测更新: 上调2023-2025年营业收入至1250亿元、1407亿元、1679亿元；归母净利润至229亿元、288亿元、367亿元，对应PE分别为19.90倍、15.80倍、12.40倍。
• 维持评级: 基于业绩反转和市场拓展潜力，提出买入建议。

风险提示

• 主要风险: 宏观经济波动、原材料价格变化、订单不及预期，可能影响公司表现。

财务摘要

• 核心数据变化: 收入、净利润增长率显著（2022年负值、2023Q1正增长），毛利率和净利率保持较高水平。
• 估值: 当前市盈率70.12倍，市净率45.32倍；PE目标值显示下行趋势，公司价值被重新评估。