20240402-安信国际证券-中国飞鹤-06186.HK-行业最坏时期即将过去_5页_906kb

中国飞鹤（6186HK）2023年财务表现不佳，收入同比下降83%至195亿，净利润下降33%至329亿，主要因行业竞争加剧和出生人口下滑。毛利率降至64.8%，同比下降7个百分点。公司应对措施包括数字化门店和电子围栏，费用率上升，计提生物资产减值75亿元。预计2024年出生人口恢复将改善行业形势。维持“买入”评级，下调2024-2026年净利润预测为355亿、371亿、389亿人民币，目标价49港元，较当前股价有33%上涨空间。风险包括出生人口下滑超预期和安全事故。公司现金流充足，分红率高，股息率预计5%。