20130925-宏源证券-晨会纪要_15页_570kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容

机器人行业

• 行业现状：中国机器人产业刚刚起步，外资垄断96%市场，但市场基础低、市场大，具有发展潜力。
• 发展趋势：未来将进入机遇期，三大突破口包括长三角/珠三角地区、汽车、电子、搬运、生物医药行业以及特殊用途服务机器人。
• 难点：成本与市场难题是关键，包括规模化市场应用、主机成本与可靠性、核心零部件国产化、技术与商务创新、软件开发成本上升。
• 企业推荐：建议关注有较强技术能力的集成公司，如机器人（300024）；具备丰富行业应用经验的博实股份（002698）；与日本纳博合作生产机器人减速器的上海机电（600835）。

巨星科技

• 市场表现：新产品持续获得海外α收益，旺季持续至整个下半年，预计13年单美国市场销售增长30%。
• 内销策略：高度重视自由品牌建设，自有品牌销售比重已达19%，并有望继续上升。
• 投资收益：13H1投资收益高增长态势有望持续全年，预计13年主营增速超20%。
• 估值与评级：维持13、14和15年EPS分别为0.40元、0.50元和0.64元，目标价10元，维持“买入”评级。

基础设施与园林

• 政策支持：国务院发文加强城市基础设施建设，重点推荐延长化建、围海股份、普邦园林、东方园林、棕榈园林等。
• 行业前景：建筑智能节能、装饰园林、生态建设等领域将受益于政策支持，未来五年建筑智能增速预计20%，建筑节能增速25-30%。
• 市场预期：生态建设将获得财税支持，推动节水技术推广和应用。

基础化工行业

• 市场状况：大宗化工品行业总体上仍在去产能阶段，但染料、农药（如百草枯、草甘膦、氨纶等）由于环保因素出现供给收缩，已出现景气拐点。
• 重点推荐：建议关注染料板块（浙江龙盛、闰土股份）、农药板块（百草枯、沙隆达、红太阳、草甘膦）、氨纶板块（华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股）。
• 成长股表现：部分成长股表现强劲，如鼎龙股份、万顺股份、纳川股份等。

交运行业

• 行业策略：铁路改革是主旋律，上海自贸区政策推动演变为国家战略层面变革，物流行业变革成为长期战略性发展行业。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场、上港集团、怡亚通、建发股份等。
• 铁路数据：铁总招标500亿，购车力度渐强，铁路通车里程将大幅攀升，动车组需求将翻倍。

主要观点

机器人行业

• 国内机器人企业需贴近产业链终端，深入理解行业需求，才能在市场中生存和发展。
• 核心零部件国产化是实现大规模化和进口替代的关键。
• 未来人工智能工业机器人时代即将来临，技术领先的企业将率先受益。

巨星科技

• 旺季将持续至Q4，海外市场增长显著。
• 自有品牌建设是提升竞争力的重要手段。
• 公司计划进行横向并购，重点关注管理团队和已有销售网络。

基础设施与园林

• 基建政策将推动经济增长，相关公司受益明显。
• 生态建设将获得制度保障和财政支持，推动“美丽中国”相关行业。
• 园林及装饰行业将受益于政策导向，关注亚厦股份、广田股份、金螳螂等。

基础化工行业

• 个别子行业出现景气拐点，建议投资者重点关注。
• 氨纶行业供不应求，价格持续上涨，预计景气周期延续至2015年前。
• 需要关注环保政策对供给端的影响。

交运行业

• 铁路改革进入实质阶段，投融资、价格、公司化改革成为主线。
• 上海自贸区政策将推动国家制度体系变革，成为下半年行情的核心动力。
• 铁路货运、物流景气指数等指标支持经济反弹，关注动车组设备采购。

关键信息

财经要闻

• 央行逆回购：规模创新高，季末钱荒难再现。
• 上海自贸区：将于9月29日挂牌，首批改革政策细则将披露。

行业涨跌幅

• 国内指数：上证综数下跌0.61%，深证成指下跌0.62%，沪深300下跌1.15%。
• 国际指数：恒生下跌0.82%，道琼斯下跌0.43%，纳斯达克上涨0.08%。
• 商品期货：纽约期油下跌0.44%，BDI航运上涨3.80%，芝加哥玉米下跌0.99%。

各行业估值水平

• 建材：平均市盈率102.27倍，市净率4.09倍。
• 计算机：平均市盈率71.06倍，市净率4.69倍。
• 有色金属：平均市盈率125.42倍，市净率3.38倍。
• 石油石化：平均市盈率75.94倍，市净率3.06倍。

A股与H股价格对比

• 重点公司：如金风科技、白云山、海螺水泥等，A股与H股价格差异显著。

限售股流通解禁

• 新疆浩源：2013年9月25日可流通，数量2970万股。
• 常山药业：2013年9月25日可流通，数量253.69万股。
• 同有科技：2013年9月25日可流通，数量308.21万股。

股票池推荐

• 齐翔腾达：买入，所属行业石油石化，研究员柴沁虎。
• 上海石化：买入，所属行业石油石化，研究员柴沁虎。
• 东华能源：买入，所属行业石油石化，研究员柴沁虎。
• 中国石油：中性，所属行业石油石化，研究员柴沁虎。
• 中国石化：增持，所属行业石油石化，研究员柴沁虎。
• 其他推荐：包括安诺其、华峰超纤、鸿路钢构、中国建筑、延长化建等。

总结

该报告涵盖了多个行业的分析与推荐，重点包括机器人、基础化工、交运、建筑等领域。机器人行业强调差异化发展和核心零部件国产化的重要性；基础化工行业关注环保导致的供给收缩和景气拐点；交运行业聚焦铁路改革和上海自贸区政策影响；建筑行业受益于基建和生态建设政策。同时，报告提供了详细的财经要闻、行业估值、A股与H股对比以及限售股流通解禁信息，为投资者提供了全面的市场参考。