20250830-东吴证券-汽车智能化9月投资策略_新一代智驾架构集中落地_继续看好智能化主线_48页_2mb

核心结论

◼ 汽车智能化是内核主线，L3智能化将推动车企卖车、实现软件收费，自主品牌将迎来全球性拐点，投资重点包括港股（小鹏-W、理想-W、小米-W等）和A股（比亚迪、上汽集团等）。
◼ 2025年智能化渗透率加速：城市NOA渗透率将从2024年上升至33%，2025E有望达到43%，产业链结构将从制造向服务转移。（图：2025-2027年城市NOA渗透率变化）

投资建议

🚗 整车板块：建议关注港股小鹏、理想，A股比亚迪、上汽等涵盖高位智驾技术和全国销路布局的企业。
💻 智能化增量零部件：推荐AI芯片（地平线-W、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、华阳集团）、线控制动底盘（伯特利、耐世特）等。
🚚 供应链跟踪：激光雷达、智舱、MDU/HUD、域控制器国产供应商渗透加速，关注德赛西威、华阳集团等。
📊 数据跟踪：自动驾驶服务如端到端OTA、第三方Robotaxi（小马、文远等）兴起，利好整机厂和配套商。
💻🤝

风险提示

◼ 智能驾驶政策若达不到阶段推进预期，可能影响商业化进程；
◼ 新能源汽车批发/零售需求不及预期；
◼ 指数跌幅（行业）过大或市场政策面突变。