20160419-太平洋-教育新视界：民办教育走出灰色地带，新东方业绩超预期_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了中国教育行业的政策动向、市场表现及重点企业的发展情况，涵盖了民办教育分类管理政策、新东方财报数据、A股教育类股票走势、新三板教育类公司表现等内容。

主要观点

民办教育分类管理政策

• 政策背景：中央全面深化改革领导小组第二十三次会议强调支持和规范民办教育发展，提出设立民办学校应同步谋划党的建设、组织设置和工作开展，确保社会主义办学方向。
• 分类管理：建立营利性和非营利性民办学校分类登记与管理制度，明确产权归属，允许民办学校自主选择登记类型，从而吸引社会资本进入教育行业，推动教育产业多元化发展。
• 政策意义：这是民办教育改革的重要突破，有助于解决民办教育长期存在的身份问题，提升教育质量，促进民办教育的再发展。

新东方业绩表现

• 财报数据：新东方2016年第三财季营收3.469亿美元，同比增长20.6%，净利润4840万美元，同比增长16.8%。
• 业务增长：K12业务同比增长35%，其中泡泡少儿业务增长40%，成为增长最快的板块。
• O2O整合：公司推进线上线下融合，提升客户留存率，预计未来继续加大O2O平台投入。
• 海外市场：海外考试业务收入同比增长7%，利润率20%，海外业务占营收比例36%。
• VIP业务：同比增长22%，营收占比29%，未来计划控制在30%以内。

A股教育类股票走势

• 市场表现：A股教育类股票整体表现不佳，上周在线教育指数下跌7.5%，职业教育指数下跌6.1%，跑输市场。
• 市场情绪：市场整体风险未释放，教育产业虽有政策利好，但短期内缺乏热点效应。
• 个股表现：部分教育类股票如西安饮食、和晶科技等表现较好，而多数股票如新开普、文化长城等表现较差。

新三板教育类公司表现

• 市场概况：新三板教育类公司近50只，其中可持续交易的约10只。
• 公司表现：赢鼎教育涨幅显著，中教股份、奥派股份等表现不一，部分公司亏损严重。

关键信息

政策支持

• 民办教育分类管理政策是教育行业的重要改革方向，有助于解决身份问题，促进教育产业健康发展。
• 政策明确营利性与非营利性民办学校的分类管理，为社会资本进入教育行业提供了制度保障。

企业动态

• 新东方：业绩超预期，K12业务增长迅速，O2O模式推动业务整合。
• 全通教育：业绩高增长，社保基金增持，教育业务覆盖广泛。
• 天喻信息：教育业务快速增长，但净利润下滑，主要由于研发投入和汇率波动。
• 立思辰：教育业务营收增长显著，毛利率提升。
• 考拉教育、明师教育、中锐教育：分别挂牌新三板，业务模式各异，盈利能力参差不齐。

投资评级

• 行业评级：看好、中性、看淡分别对应行业回报高于、介于、低于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出分别对应个股相对大盘涨幅在15%以上、5%-15%、-5%至5%、-5%至-15%、低于-15%。

结构总结

民办教育分类管理

• 政策支持与规范民办教育发展
• 分类管理作为制度设计的重要突破
• 提升教育质量，吸引社会资本，推动教育产业多元化发展

新东方财报分析

• 财季营收与净利润均超预期
• K12业务快速增长，泡泡少儿表现突出
• O2O整合提升客户留存率
• 海外与VIP业务稳定增长

A股教育类股票表现

• 教育类股票整体表现疲软，市场情绪谨慎
• 在线教育与职业教育指数下跌，跑输大盘
• 部分个股表现较好，如西安饮食、和晶科技等

新三板教育类公司表现

• 教育类公司数量众多，表现分化明显
• 赢鼎教育涨幅显著，中教股份、奥派股份等表现不一
• 部分公司亏损严重，如能龙教育、行动教育等

投资建议

• 行业与公司评级明确，为投资者提供参考
• 建议关注政策利好与业绩增长潜力较大的企业

结论

本报告指出，民办教育分类管理政策为行业发展提供了制度保障，新东方等企业在业绩与业务拓展方面表现突出，但A股教育类股票整体仍面临市场波动与政策不确定性，投资者应保持谨慎，关注具备成长性和政策支持的企业。