20160627-安信证券-家电行业动态分析_家电企业跨国并购风起_推荐长期稳健成长标的_11页_868kb

报告摘要

2016年6月27日，家电行业整体表现略显疲软，板块下跌0.67%。细分板块中，白电、黑电、小家电分别下跌0.17%、2.28%、0.31%。个股表现分化，涨幅前五为珈伟股份、和晶科技、华意压缩、海立美达、天银机电；跌幅前五为圣莱达、厦华电子、哈尔斯、小天鹅A、银河电子。

全球OLED面板出货量增长：2016年一季度全球OLED面板出货量超过9000万片，其中智能手机用OLED面板占比达96.2%，同比增长62.8%。
美的集团跨国并购：美的集团宣布收购意大利中央空调企业Clivet 80%的股权，这是其2016年以来的第三起跨国并购，有助于提升其在欧洲市场的竞争力和占有率。
彩电行业涨价趋势：由于原材料价格上涨，彩电行业传出涨价消息，但业内认为这可能对利润造成压力。
出口量涨价跌：彩电出口量同比增长13.1%，但出口金额同比下降4.2%，价格战已蔓延至海外市场。

推荐标的：推荐关注白电龙头美的集团、青岛海尔、格力电器；积极推荐海信电器、兆驰股份；推荐厨电龙头老板电器；长期推荐小天鹅A、苏泊尔、九阳股份、爱仕达。
行业展望：2016年是家电企业国际并购的重要年份，海尔并购GE家电业务，美的收购东芝白电、库卡机器人，兆驰股份拟收购境外照明公司，这些动作显示家电企业正积极拓展国际市场。
市场因素：6月炎热天气有利于空调销售，奥维咨询数据显示空调、冰箱、洗衣机销量同比大幅增长，但提醒数据波动性较大。
估值建议：三花股份、海信电器、兆驰股份等公司当前估值具备投资性价比，推荐关注。

名称	2016-6-18 股价(元/股)	总股本(百万股)	总市值(亿元)	EPS 14A	EPS 15E	PE 14A	PE 15E	PB	BVPS
格力电器	19.22	6015.73	1156.22	2.36	2.25	8.14	8.54	2.28	8.43
美的集团	22.83	6401.09	1461.37	2.49	2.94	9.17	7.77	3.00	7.61
青岛海尔	8.63	6105.10	526.87	1.00	0.70	8.63	12.33	2.21	3.90
小天鹅A	32.81	632.49	207.52	1.10	1.44	29.83	22.78	4.08	8.03
奥马电器	57.10	165.35	94.41	1.23	-	46.42	-	5.31	10.76
海信科龙	7.68	1362.73	104.66	0.50	0.72	15.36	10.67	2.50	3.08
惠而浦	11.33	766.44	86.84	0.38	0.52	29.82	21.79	1.90	5.95
美菱电器	5.81	763.74	44.37	0.39	0.40	14.90	14.53	1.31	4.43
老板电器	35.80	730.06	261.36	1.80	1.60	19.89	22.38	8.49	4.22
苏泊尔	33.65	631.77	212.59	1.09	1.30	30.87	25.88	4.90	6.86
九阳股份	17.35	767.58	133.18	0.70	0.79	24.79	21.96	4.64	3.74
华帝股份	23.56	358.86	84.55	0.78	0.70	30.21	33.66	5.91	3.99
万和电气	17.58	440.00	77.35	0.61	0.76	28.82	23.13	2.75	6.40
日出东方	8.19	800.00	65.52	0.27	0.31	30.33	26.42	1.84	4.46
蒙发利	11.43	554.96	63.43	0.39	0.55	29.31	20.78	2.78	4.11
桑乐金	7.88	718.19	56.59	0.08	0.14	98.50	56.29	3.88	2.03
浙江美大	10.56	640.00	67.58	0.69	0.60	15.30	17.60	6.95	1.52
爱仕达	15.85	350.32	55.53	0.34	0.47	46.62	33.72	2.76	5.75
海信电器	17.23	1308.48	225.45	1.07	1.10	16.10	15.66	1.82	9.49
三花股份	9.54	1801.48	171.86	0.63	0.30	15.14	31.80	3.71	2.57

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。