20180616-中泰证券-医药生物行业周报_国内PD-1单抗迎来零突破_持续看好创新药发展_7页_999kb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

2018年6月，医药生物行业迎来重要进展，特别是PD-1单抗药物在国内实现零突破，标志着中国在创新药领域迈出了关键一步。国家药监局批准纳武利尤单抗注射液（Opdivo）进口注册申请，用于治疗特定类型的非小细胞肺癌（NSCLC）。同时，发改委发布政策支持生物医药合同研发和生产服务平台建设，推动国内创新药研发和产业化。行业整体面临一定的市场波动，但长期成长性依然被看好。

主要观点

PD-1单抗突破：国内PD-1单抗市场迎来元年，进口产品Opdivo获批上市，国产产品如君实生物、恒瑞医药、信达生物等也在加速审批，有望快速跟进。预计国产产品凭借性价比优势将占据主要市场份额。
政策支持：发改委鼓励建设高水平的CRO/CMO服务平台，以提升医药研发和生产能力，推动生物产业倍增发展，形成世界级生物医药产业集群。
行业估值：医药板块整体估值为34.12倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为98%，显示行业具备较高成长潜力。
重点推荐公司：分析师江琦重点推荐恒瑞医药、复星医药、华兰生物、丽珠集团等企业，认为其在创新药、疫苗、商业布局等方面具备竞争优势。

关键信息

行业概况

上市公司数量：281家
行业总市值：4177038.43百万元
行业流通市值：1805593.90百万元

重点公司动态

公司	事件
复星医药	利妥昔单抗新适应症启动III期临床，阿法骨化醇通过一致性评价
智飞生物	母牛分枝杆菌疫苗纳入特殊审批程序和优先审评
华兰生物	四价流感疫苗快速获批上市，有望成为新的利润增长点
丽珠集团	股权转让，增强对丽珠圣美的控制力
中国医药	购买金仑医药70%股权，加速跨省扩张和商业布局
天士力	引进治疗SHPT的钙感应受体变构调节剂AJT240
塞力斯	非公开发行股票，募集资金6.626亿元

市场表现

医药板块整体表现：2018年年初至6月15日，医药板块收益率为5.5%，跑赢沪深300约12.4%；但本周医药生物行业下跌5.17%，跑输沪深300约4.48%。
子板块表现：医疗器械跌幅最大（-7.36%），医药商业跌幅最小（-3.11%）。
个股表现：
- 涨幅榜：瑞康医药（+5.89%）、正海生物（+3.62%）、泰格医药（+2.06%）等。
- 跌幅榜：千山药机（-33.69%）、宝莱特（-17.53%）、未名医药（-16.57%）等。

资金动向

北上资金：净增持TOP3为泰格医药、华润三九、智飞生物；净减持TOP3为恒瑞医药、通化东宝、东阿阿胶。
南下资金：净增持TOP3为中国生物制药、绿叶制药、阿里健康；净减持TOP3为金斯瑞生物科技、药明生物、国药控股。

投资评级

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

政策扰动
药品质量问题

重点公司财务数据（2017-2020E）

公司	股价（元）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	PEG	评级
恒瑞医药	75.95	0.87	1.08	1.43	1.83	86.95	70.10	53.06	41.40	2.33	买入
复星医药	43.18	1.25	1.53	1.81	2.12	34.48	28.24	23.86	20.35	1.59	买入
华海药业	27.31	0.51	0.64	0.84	1.10	53.44	42.78	32.55	24.78	1.36	买入
智飞生物	44.36	0.27	0.74	1.15	1.58	164.19	59.79	38.45	28.02	1.30	买入
华兰生物	32.40	0.88	1.44	1.71	2.13	36.71	22.57	18.92	15.19	1.03	增持
上海医药	24.50	1.24	1.38	1.57	1.78	19.78	17.72	15.61	13.78	1.32	买入
中国医药	19.78	1.22	1.50	1.87	2.35	16.28	13.23	10.58	8.43	0.52	买入
健友股份	27.13	0.57	0.88	1.19	1.46	47.70	30.99	22.76	18.59	1.06	买入

维生素价格变化

上涨：维生素A、维生素B2、维生素D3、泛酸钙
下跌：维生素B1、维生素C
平稳：维生素E

股东会提示

6月19日：国际医学
6月20日：福瑞股份、凯利泰、万东医疗
6月22日：华润双鹤、誉衡药业、康芝药业

总结

医药生物行业在2018年迎来重要发展契机，尤其是PD-1单抗药物的上市标志着国内创新药进入新阶段。政策支持为行业提供了良好的发展环境，重点推荐恒瑞医药、复星医药、华兰生物等企业。尽管本周医药板块整体下跌，但部分优质个股表现优于大盘。投资者需关注政策变化及药品质量风险，同时把握创新药和CRO/CMO领域的发展机遇。

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