20230109-华联期货-铁矿石周报_强预期尚能饭否_铁矿高位震荡_13页

铁矿石周报总结

研究员信息

• 研究员：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现高位震荡走势，受宏观预期支撑，价格维持在800元/吨以上。但随着春节前淡季累库的迹象显现，市场逻辑逐渐由强预期转为基本面驱动，铁矿石价格或面临回调压力。

主要观点

1. 发运情况

• 澳洲铁矿石（14港）周发运量为1656.5万吨，环比下降6%。
• 巴西铁矿石（14港）周发运量为825.1万吨，环比上升16%。
• VALE发运量回升明显，本周发运683.7万吨，环比上升15%。
• 海外供给影响因素（天气、疫情、人员）逐渐弱化，发运趋于稳定。

2. 需求表现

• 国内钢厂利润收缩，超半数钢厂亏损运行，高炉检修数量增加。
• 45港疏港量311.96万吨，环比上升6.9%。
• 中国主要港口日均成交量128.7万吨，环比上升39%。
• 钢厂日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨。
• 247家钢厂高炉开工率74.64%，环比下降0.57%。
• 铁水产量基本见底，预计未来几周维持在220万吨左右。

3. 库存变化

• 全国45港铁矿石库存13130.54万吨，周环比下降54.46万吨。
• 澳矿库存6104.46万吨，环比下降1.3%。
• 巴西矿库存4716.55万吨，环比下降0.5%。
• 247家钢厂进口矿库存9956.34万吨，环比上升4.8%。
• 澳矿和巴西矿库存仍处于同期高位，而钢厂库存因减产而激增。

4. 市场逻辑

• 自11月初以来的强预期逐渐转弱，春节前淡季累库现象显现。
• 钢厂减产释放压力，铁矿石价格或由强转弱。
• 价格表现已超出基本面影响，仍依赖宏观乐观预期支撑。

操作建议

• 单边操作：铁矿石主力合约预计维持区间震荡，建议操作区间为800-860元/吨。
• 套利操作：暂无明确套利机会。

重点关注及风险因素

• 冬储政策：关注钢厂在春节前的补库行为。
• 地产政策：房地产政策对钢材需求端的支撑力度。

市场行情回顾

• 本周铁矿石主力合约呈现震荡偏弱走势。
• 价格仍主要由宏观预期和各类解禁利好支撑。
• 国务院“乙类乙管”疫情监测方案对市场情绪有所提振。

现货价格走势

• PB粉：837元/湿吨（环比-17元）
• 超特粉：693元/湿吨（环比-6元）
• 金步巴粉：805元/湿吨（环比-17元）
• 卡拉加斯粉：930元/湿吨（环比-14元）
• PB粉-超特粉价差：144元（环比-11元）
• 卡粉-PB粉价差：93元（环比+3元）

基本面分析

1. 供应

• 澳洲发运量1656.5万吨，环比下降6%。
• 巴西发运量825.1万吨，环比上升16%。
• VALE发运量回升显著，表明供应端逐渐恢复。

2. 需求

• 铁水产量回落，钢厂利润收缩，高炉检修增加。
• 螺纹钢产量下滑，显示下游需求疲软。
• 废钢到货与消耗量均有所下降，反映钢铁行业对原料的需求减弱。

3. 库存

• 港口库存小幅下降，钢厂库存显著上升。
• 澳矿和巴西矿库存仍处高位，钢厂库存因减产而激增。

4. 利润

• 螺纹钢高炉利润和电炉利润均出现下滑。
• PB粉和超特粉进口利润下降，反映市场对原料的需求减弱。

宏观及地产数据

• 截至11月，房地产新开工施工面积累计值为111632万平方米，同比-38.9%。
• 商品房销售面积累计值为121250万平方米，同比-23.3%。
• 住建部表示将对首套房贷款利率政策进行阶段性调整，以支持房地产需求。

免责声明

• 本报告为研究员孙伟涛独立分析结果，仅供参考。
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