20230109-华联期货-铜周报_供需双弱_宏观利好提振反弹_7页

铜周报总结

核心内容

2023年1月9日发布的铜周报指出，当前铜市场整体呈现供需双弱格局，但受到宏观利好消息的影响，市场出现反弹。同时，铜价走势与市场情绪保持震荡态势。

主要观点

• 宏观环境：美联储关注的通胀指标持续降温，但薪资增长仍强劲。美国密歇根大学消费者通胀预期回落至一年半新低。中国人民银行等发布的房贷利率调整政策对市场情绪有所提振。
• 铜市表现：
  • 期货市场：沪铜2303合约全周下跌1.61%，收于65190元/吨。
  • 外盘市场：伦铜电3向上突破，全周上涨2.82%，收于8610美元/吨。
  • 现货市场：上海市场1#电解铜价格周度下跌980元/吨，报65170元/吨。
  • 基差：华东铜主力基差低位震荡，上周五处于平水状态。
• 市场氛围：铜市场处于淡季，下游企业提前放假，开工率下降，备库情绪低迷，整体市场氛围沉闷。
• 操作建议：趋势不强，建议区间短线操作，本周沪铜2303参考运行区间为63800-67200元/吨。

基本面分析

1、铜精矿市场

• TC价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC价格81.1-85.0美元/干吨，周均价83.5美元/干吨，较前周减少1.5美元/干吨。
• 现货价：Mysteel干净铜精矿（26%）现货价2040-2087美元/干吨，周均价2068美元/干吨，较前周减少6美元/干吨。
• 市场状态：现货市场询报盘活跃度低，买方补货意愿不强，冶炼厂观望为主，卖方继续下调TC至80美元附近。
• 供应干扰：智利Ventanas港口因火灾暂停发运，秘鲁Las Bambas发运不畅，巴拿马First Quantum存在运营风险。
• 全球产量：2022年前8个月全球矿铜产量同比增长3.3%，其中铜精矿产量增长2.7%，SX-EW产量增长5.7%。
• 内贸矿：20%品位铜精矿系数88.7%，23%品位铜精矿系数91.2%，现货均价分别11687元/干吨和13819元/干吨，较前周略有下降。
• 进口量：2022年11月中国铜矿砂及其精矿进口量241.2万吨，1-11月累计进口量2316.9万吨，同比增长8.6%。
• 国内产量：1-8月中国铜精矿产量123.2万吨，同比增长6.8%。
• 港口库存：国内7个主流港口铜精矿库存97.0万吨，较前周增加10.2%。

2、铜供应

• 全球供需：2022年1—10月全球铜市供应短缺69.3万吨，较2021年全年短缺33.6万吨有所扩大。
• 国内冶炼：2022年11月国内电解铜产量86.9万吨，同比增长4.0%，环比下降2.9%；1-11月累计产量966.6万吨，同比增长3.8%。
• 进口情况：11月中国精炼铜进口量38.09万吨，环比大增43.8%，同比增长10.16%；其中，智利为最大供应国，进口量同比增长66.8%。
• 废铜进口：11月铜废碎料进口量16.15万吨，环比增长43.2%，同比下降1.9%；1-11月累计进口量163.15万吨，同比增长6.4%。
• 再生铜发展：受新财税政策及疫情影响，国内废铜产量下滑，1-11月累计产量83万吨，同比下降20.5%。工信部等三部门提出到2025年再生铜产量达400万吨的目标，较2021年的226万吨显著增长。

3、铜库存

• 社会库存：截至上周五，国内社会库存9.38万吨，周度环比上升0.38万吨，年度同比上升2.02万吨。
• 保税区库存：上海保税区库存4.45万吨，周度环比上升0.48万吨。
• 库存趋势：国内电解铜库存持续回升，但整体仍处于历史低位，对价格有托底作用。

4、铜材市场

• 产量：2022年11月铜材产量210.5万吨，同比增长5.9%；1-11月累计产量2081.9万吨，同比增长6.9%。
• 进出口：11月进口未锻轧铜及铜材53.99万吨，1-11月累计进口535.69万吨，同比增长8.5%；进口额达3310.9亿元，同比增长9.8%。

5、终端需求

• 汽车行业：1-11月中国汽车产销分别增长6.1%和3.3%，新能源汽车产销分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达33.8%。
• 电力行业：1-11月全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%；太阳能发电投资同比增长290.1%。
• 家电行业：
  • 空调产量11月同比下降10.7%，1-11月累计增长2%。
  • 冰箱产量11月同比下降7%，1-11月累计下降3.7%。
  • 洗衣机产量11月同比增长12.9%，1-11月累计增长4.5%。
  • 彩电产量11月同比增长1.2%，1-11月累计增长7.8%。
• 房地产行业：1-11月全国房地产开发投资同比下降9.8%，其中住宅投资下降9.2%。
• 可再生能源：截至11月底，中国风电和太阳能发电装机容量分别增长15.1%和29.4%。

关键信息

• 宏观利好：美联储通胀指标降温，中国房贷政策放松，提振市场情绪。
• 供需双弱：铜市场处于淡季，下游消费疲软，库存虽有回升但整体低位。
• 铜精矿市场：TC价格下调，供应端存在干扰，炼厂采购谨慎。
• 再生铜发展：政策推动再生铜产量提升，目标为2025年达400万吨。
• 库存变化：国内库存持续上升，但对价格仍有一定支撑。
• 铜材市场：产量和进口量均增长，显示铜材需求维持稳定。
• 终端需求：新能源汽车和可再生能源行业需求强劲，但传统家电和房地产需求疲软。

操作建议

• 趋势不强，建议采取区间短线操作策略。
• 沪铜2303参考运行区间：63800-67200元/吨。

免责声明

本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，所载内容仅供参考，不构成投资建议。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司对因使用本报告而造成的损失不承担任何责任。