20221223-国元证券-2023年新零售行业投资策略报告_紧抓消费内生结构性变化_聚焦高成长优质赛道_43页_4mb

新零售行业投资策略报告总结

核心内容

本报告从消费内生结构性变化的视角出发，分析了2023年新零售行业的发展趋势，指出消费行为、意愿及场景的边际变化，同时推荐八大高成长赛道，以期帮助投资者识别具备增长潜力的行业与企业。

主要观点

消费行为与意愿变化

1. 性价比：消费者更加注重商品性价比，价格和质量仍是核心考量因素，国货因价格优势逐渐受到青睐。
2. 健康与可持续：疫情提升了消费者对健康与环保的重视，健康食品和绿色可持续产品需求增加。
3. 个性化：以Z世代为代表的新兴消费群体偏好个性化产品和定制服务，强调自我表达和独特体验。

消费场景变化

1. 线上与数字化场景渗透率提升：线上消费持续增长，线上与线下融合成为主流，数字化工具对消费决策产生深远影响。
2. 社交属性增强：社交和内容应用成为消费的重要组成部分，社交电商快速成长。
3. 新兴消费场景兴起：居家场景和线下娱乐场景（如剧本杀、DIY手工坊）受到消费者青睐。

关键信息

消费趋势

• 消费意愿偏弱，但刚需消费品需求上升：整体消费意愿仍偏弱，但对健康、有机、医疗等刚需产品购买意愿增强。
• Z世代成为新消费主力：Z世代具备较强消费能力和个性化需求，推动市场向健康、社交和个性化方向发展。
• 老龄化推动银发经济：随着人口老龄化，银发市场逐渐崛起，健康和生活品质成为关注重点。

政策与技术影响

• 代糖行业受益于健康政策：多国实施糖税政策，推动代糖市场发展，天然甜味剂成为趋势。
• 园林机械向锂电化、智能化发展：环保政策推动产品去汽油化，锂电产品市场份额提升。
• 技术驱动新消费模式：技术创新带来产品升级，提升消费体验，推动行业集中度提高。

八大高成长赛道

1. 代糖：健康需求与口味偏好结合，天然甜味剂增长迅速。
2. 园林机械：政策推动与技术升级带动需求，锂电化、智能化是未来趋势。
3. 智能家用投影：满足Z世代对性价比和沉浸式体验的需求，市场空间广阔。
4. 工业大麻：政策合法化加快，市场增长潜力大。
5. 户外露营：契合健康与社交需求，市场持续扩张。
6. 小酒馆：作为“夜间第三空间”，满足社交娱乐需求，市场前景良好。
7. 线下娱乐：社交与互动需求长期存在，创新场景带来新体验。
8. 银发经济：老龄化背景下，健康与生活品质需求推动市场发展。

推荐企业

• 莱茵生物（002166.SZ）：天然甜味剂业务强劲，工业大麻业务潜力巨大。
• 金禾实业（002597.SZ）：甜味剂领域全球领先，布局C端市场，增强品牌影响力。
• 大叶股份（300879.SZ）：园林机械龙头，具备出海能力，产品创新与渠道拓展显著。
• 泉峰控股（2285.HK）：电动工具与OPE市场领先，产品技术领先，市场前景广阔。
• 极米科技（688696.SH）：智能投影行业龙头，技术研发能力强，产品矩阵丰富。
• 光峰科技（688007.SH）：激光显示技术领先，市场布局广泛，品牌影响力增强。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 新冠疫情反复
• 企业经营状况低于预期
• 原料价格上升
• 汇率波动
• 行业竞争加剧

图表与数据

• 社会消费品零售总额增长趋势
• 城镇居民收入与消费支出变化
• 消费者选择品牌时的考量因素
• 社交电商市场规模增长
• 线上线下融合趋势
• 智能投影市场增长预测
• 大麻行业市场规模预测

结论

报告强调，消费内生结构性变化将持续，未来应关注具备调性价值或超强性价比的品牌、能提供高性价比与持续创新的产品，以及能打造新兴消费场景、提升渠道效率的公司。八大高成长赛道具备良好的发展前景，值得投资者重点关注。