20210422-东北证券-喜临门-603008.SH-一季度业绩高增_自主品牌占比持续提升_4页_492kb

喜临门 (603008) 公司点评总结

核心内容

喜临门（603008）发布2021年第一季度财报，剔除影视业务影响后，公司业绩表现出显著增长。2021Q1实现营收12.50亿元，同比增长104%，较2019年增长49%；实现归母净利润0.85亿元，去年同期亏损0.74亿元，同比2019年增长189%；扣非净利润0.44亿元，去年同期亏损0.81亿元，同比2019年增长80%。这表明公司业绩大幅改善，盈利能力增强。

主要观点

• 业绩增长显著：公司一季度业绩高增，主要受益于地产竣工回暖及家具需求旺盛，收入和利润均实现同比大幅增长。
• 自主品牌占比提升：自主品牌零售业务收入达7.68亿元，占总营收的61.4%，较2020年全年提升5.6个百分点。其中，线上收入1.7亿元，同比增长231%，线上收入占比提升至22%，占总营收比重达13.6%。
• 毛利率与净利率改善：Q1毛利率为34.47%，环比小幅上升0.19个百分点，同比2019年提升3.35个百分点。扣非净利率为3.48%，同比2019年提升0.59个百分点，盈利能力持续增强。
• 提价消化成本压力：为应对原材料涨价，公司自2021年3月起对国内各线零售品牌提价6-9%。
• 剥离影视业务聚焦主业：公司已完成晟喜华视60%股权转让，专注于家具主业发展。公司作为床垫行业龙头，凭借品牌、产品和渠道优势，市场份额有望持续提升。
• 产能布局优化：公司计划投资3亿元建设江西萍乡生产基地，完善全国产能布局，为未来销售增长提供支撑。

关键信息

• 盈利预测：上调2021-2023年每股收益（EPS）至1.27/1.53/1.82元，当前股价对应PE分别为20.83/16.95/14.20倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调目标价至33.02元。
• 风险提示：地产景气度下滑、原材料价格波动、行业竞争加剧。

财务摘要

估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

分析师简介

• 唐凯：现任东北证券轻工组组长，具有5年证券研究从业经历，毕业于美国纽约州立大学宾汉姆顿分校会计学硕士及武汉大学经济学和数学学士。

公司前景

预计2021年家居行业高景气有望延续，公司营收有望保持较快增长。公司通过剥离非核心资产，优化业务结构，提升盈利能力。同时，通过完善产能布局，增强市场竞争力，为未来增长奠定基础。