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EC周报总结：货量改善支撑运价企稳回升，关注后续地缘谈判进展

核心内容概览

本报告聚焦于2026年5月航运市场动态，重点分析了运价走势、供需变化、地缘政治影响以及相关交易策略。报告指出，5月货量改善支撑现货运价回升，同时美伊谈判进展和霍尔木兹海峡通行情况对市场情绪和运价走势产生重要影响。此外，中美关税政策调整亦被提及为影响因素之一。

主要观点

1. 运价表现

• SCFI欧线：5月4日报1615.21点，环比+3.1%；5月8日报1596美金/TEU，环比+4.93%。
• SCFI波斯湾线：5月8日报3925美金/TEU，环比-0.3%。
• 现货运价趋势：5月下半月报价逐渐明朗，主流船司如MSK、CMA、ONE、YML等陆续上调运价，部分港口报价涨幅达300-500美金/40HC。
• 远期运价：远月合约受地缘局势和关税谈判影响较大，短期观望为主。

2. 供需分析

• 需求端：5月整体揽货情况有所好转，长约订舱改善，市场预期旺季升水。
• 供给端：2026年4/5/6月上海-北欧5港周均运力分别为26.57/26.72/28.96万TEU，运力变化不大。但MSK将AE3航线6月运力从1.7万TEU以上的大船替换为1.3万TEU左右的中型船舶，显示船东对运力调配的重视。
• 出口数据：3月出口增速因春节假期和关税政策影响回落，但整体仍具韧性。对东盟和欧盟出口增长明显，但对美出口大幅下降，受地缘风险影响。

关键信息

1. 地缘政治影响

• 美伊谈判进展：自4月6日起，美伊双方重启谈判，伊朗接受巴基斯坦提出的停火协议，但核心问题如核活动和导弹计划尚未达成一致。
• 霍尔木兹海峡：伊朗称未来两周内可安全通过海峡，但美国仍实施海上封锁，影响中东航线运价波动。
• 战争风险外溢：中东冲突导致能源价格上涨和通胀压力，加剧欧洲经济“滞涨”局面，4月欧元区服务业PMI跌至47.4，制造业PMI升至52.2。

2. 运价走势

• 现货运价：整体处于上行通道，5月下半月报价显著回升，部分船司如MSK、CMA、ONE等上调价格，反映市场对运力和需求的预期。
• 远月合约：受地缘政治和关税政策影响，远月合约波动较大，建议短期观望。

3. 市场情绪与交易策略

• 单边交易：现货运费偏强，06合约有一定支撑，但远月合约受地缘和关税因素影响较大，需谨慎。
• 套利策略：整体市场仍处于震荡偏强状态，套利策略暂不建议介入。

周度数据追踪

1. EC期货市场表现

• 结算价走势：EC期货合约整体维持震荡偏强，反映市场对运价上涨的预期。
• 成交量与持仓量：EC合约成交量和持仓量数据未显著变化，市场交投活跃度保持稳定。

2. 运力部署变化

• 上海-北欧5港运力：4/5/6月周均运力分别为26.57/26.72/28.96万TEU，显示运力逐步增加。
• MSK运力调整：将AE3航线6月运力从大船替换为中型船舶，表明船东对运力调配的重视。

3. 货量变化

• 亚洲-欧洲航线：5月货量环比+6.7%，显示需求有所回升。
• 全球航线：5月货量环比+7.9%，整体市场表现较为积极，但部分区域如北美、南美等货量增长有限。

风险提示

• 地缘政治局势的不确定性仍是影响运价和货量的关键因素。
• 关税政策调整可能对中美贸易产生重大影响，进而影响货量和运价走势。
• 市场情绪受多重因素影响，建议投资者保持谨慎，短期观望为主。

作者信息

• 作者：贾瑞林（航运及创新团队负责人）
• 期货从业证号：F3084078
• 投资咨询证号：Z0018656
• 机构：银河期货有限公司
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失承担责任。

附图说明（部分）

• EC合期货约结算价走势图：显示EC合约整体维持震荡偏强。
• SCFI欧线与美线走势：反映运价上涨趋势。
• 霍尔木兹海峡通行情况：显示当前航运环境的不确定性。
• 集装箱发运量变化图：反映不同航线的货量波动情况。

结论

整体来看，5月航运市场在货量改善和运价上行的支撑下表现相对稳定，但地缘政治局势和关税谈判仍对市场构成较大不确定性。建议投资者关注后续美伊谈判进展及霍尔木兹海峡恢复通行的可能性，同时留意中美关税政策对货量的影响。短期来看，现货运价仍有支撑，但远月合约需谨慎对待，交易策略以观望为主。