20220206-新时代证券-宏观经济周度观察_汽车消费重回正增长_11页_787kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月中国宏观经济运行情况，重点围绕生产、消费、物价、货币市场利率及人民币汇率等关键指标展开，同时提示了疫情超预期带来的潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 生产增速下滑

• 粗钢产量：1月同比下降12.01%，较上月降幅收窄。
• PTA产业链负荷率：下降4.18%，降幅收窄。
• 汽车轮胎开工率：下降20.25%，降幅扩大。
• 整体趋势：由于汽车轮胎开工率下滑幅度较大，生产增速在连续三个月上升后，1月可能出现下滑。

2. 汽车消费重回正增长

• 汽车厂家批发：增长6%。
• 汽车零售：增长10.67%，增速高于上月，重回正增长。
• 商品房成交面积：30大中城市日均成交面积为39.45万平方米，环比下降23.66%，同比下降30.24%，降幅扩大。
• 地铁客运量：九城日均客运量同比下降6.43%，增速低于上月。
• 出口形势：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长3.5%，增速较上月上升，预计出口形势依然较好。

3. 物价增速下行

• 食品价格：环比下降1.09%，同比增长19.65%，增速较上月下降7.4个百分点。
• 高频消费价格：增速下滑1.3个百分点。
• CPI同比增速：预计1月CPI同比增速下降。
• PPI同比增速：高频生产价格同比增速继续下滑，PPI同比增速可能延续2021年11月以来的下行趋势。

4. 货币市场利率稳定

• 央行OMO操作：1月30日当周净投放6000亿元，维持春节流动性稳定。
• 货币市场利率：整体稳定，DR007上升20个BP，R007下降3个BP。

5. 人民币小幅贬值

• 美元指数：上升1.8%。
• 主要货币对美元：欧元、英镑、日元、人民币分别贬值1.72%、1.11%、1.36%、0.38%。
• 人民币贬值压力：不大，中国相对美国的经济意外指数仍有较大优势。

风险提示

• 疫情超预期：可能对经济运行产生不利影响，需密切关注。

分析师信息

• 邢曙光：宏观分析师，厦门大学经济学博士，丹麦哥本哈根大学访问学者，曾就职于北京大学经济学院，2018年加入新时代证券研究所。
• 刘娟秀：宏观分析师，英国格拉斯哥大学经济学博士，具有多年国际、国内宏观经济研究经验，曾就职于光大证券、中国银河证券研究部。

投资评级说明

行业评级体系

公司评级体系

市场基准指数：沪深300指数

估值方法的局限性说明

• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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