20230612-宏源期货-有色金属周报（铅）_交割+炼厂复产_沪铅累库压力增强_27页_1mb

铅周报分析总结

核心理解

• 下游消费处于淡季，需求疲软，刚需为主，利空因素。
• 供给端，铅价下行挤压炼厂利润，部分企业停产检修，供给减少，中性偏利多。
• 出口窗口因沪伦比值收紧可能开启，提供一定支撑，中性偏利多。
• 交割合约2306在即，加之中期炼厂复产，累库压力增强，利空。

关键数据

• 沪铅2306合约运行区间：15,000-15,500元/吨。
• 库存状况：交易所库存和再生铅成品库存处于相对低位，中性偏利多；但SMM铅锭五地库存和SHFE精炼铅库存在增加，利空。
• 利润情况：再生铅利润受废电瓶价格上涨挤压，受损；原生铅利润小幅回升，中性偏利多。
• 风险因素：宏观不确定性、冶炼厂检修、下游减产风险。