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煤炭板块进入估值修复阶段总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月27日，由联讯证券策略分析师廖宗魁撰写。报告主要分析煤炭板块近期的市场表现及行业动态，指出当前煤炭板块可能进入估值修复阶段，并对相关投资评级标准进行说明。

市场表现

• 上周（9月17日至9月21日），中信煤炭指数上涨 4.85%，涨幅与沪深300指数大致相当。
• 个股表现方面，开滦股份、兖州煤业、陕西煤业等涨幅靠前。
• 由于煤价仍较为强势，市场此前对经济下行的担忧可能被过度放大，煤炭板块有跟随大盘修复估值的潜力。

行业及公司新闻

1. 全国煤炭价格上涨

• 上周全国煤炭价格上涨 0.3%。
• 无烟煤、炼焦煤、动力煤价格分别为每吨 866元、751元、600元，分别上涨 0.5%、0.3%、0.3%。

2. 唐山发布限产方案

• 《唐山秋冬差别化限产方案》自 2018年10月1日至2019年3月31日实施。
• 焦化企业按结焦时间延长测算，限产幅度为 30%~50%。
• 符合 A类标准的企业可不限产。
• 临汾作为汾渭平原的一部分，自 9月1日已执行限产，限产力度为 30%~70%。

3. 动力煤价格稳中有升

• 9月21日，秦港5500大卡动力煤平仓价报 629元/吨，较上周上涨 1元/吨。
• 9月19日，环渤海动力煤指数报价 569元/吨，与上周持平。
• 港口煤价处于高位震荡状态，整体呈现 稳中向上趋势。
• 9月底大秦线将进入秋季检修，预计持续约一个月，将对港口煤炭调入量产生影响。

投资评级说明

股票投资评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于 10%
• 增持：相对大盘涨幅在 5%~10% 之间
• 持有：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

行业投资评级标准

• 增持：预计行业整体回报高于基准指数 5% 以上
• 中性：预计行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计行业整体回报低于基准指数 5% 以下

风险提示

• 经济下行超预期：若经济增速低于预期，可能对煤炭需求产生负面影响，进而影响板块表现。

分析师简介

• 廖宗魁，北京师范大学硕士，自2016年3月加入联讯证券，现任策略分析师。
• 执业编号：S0300518050001

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com

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投资建议总结

当前煤炭板块因煤价维持高位，市场情绪可能有所回暖，进入估值修复阶段。限产政策的实施对行业供给端产生一定影响，短期或支撑煤价。投资者可关注板块的相对表现，结合经济走势与政策动向综合判断投资机会。