> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天瑞水泥总结 ## 公司概况 中国天瑞集团水泥有限公司是国家重点支持的12家全国性大型水泥集团之一，也是唯一一家非国有企业被指定为华中地区水泥行业并购重组的五大水泥公司之一。公司总部位于河南省汝州市，香港办事处位于金钟力宝中心。公司股票代码为01252，于香港联合交易所上市。 公司采用国际规范的管理模式，拥有ISO质量、环境及职业健康安全管理体系认证，并在多个大型基建项目中中标，如南水北调、哈大高铁等。公司致力于环境保护和可持续发展，已建成多个绿色矿山和绿色工厂，并被纳入世界可持续发展工商理事会水泥可持续性倡议行动（CSI）。 ## 公司架构 截至2022年12月31日，公司架构如下： - **天瑞集团**：天瑞集团股份有限公司，由李留法及李凤变分别持有70%和30%。 - **天瑞国际**：天瑞（国际）控股有限公司，由天瑞集团全资拥有。 - **神鹰、灯祺、熄祺**：由天瑞国际全资拥有。 - **灯阔**：由神鹰及灯祺分别持有51.25%和48.75%。 - **中原水泥、天瑞（香港）、天瑞水泥**：均为公司的全资附属公司。 - **其他附属公司及联营公司**：包括28家全资附属公司和10家非全资附属公司，以及4家联营公司。 ## 生产设施分布及产能 公司主要分布在河南、辽宁、天津及安徽，拥有20条熟料生产线、58台水泥粉磨及13条骨料生产线。截至2022年12月31日，熟料总产能约28.4百万吨，水泥总产能约56.4百万吨，骨料总产能约30.2百万吨。其中，河南区域（含安徽）熟料及水泥产能分别为20.0百万吨及37.3百万吨，辽宁区域（含天津）熟料及水泥产能分别为8.4百万吨及19.1百万吨。 ## 财务摘要 | 项目 | 2022年（人民币千元） | 2021年（人民币千元） | 变动百分比 (%) | |------|---------------------|---------------------|----------------| | 收入 | 11,055,439 | 12,716,775 | -13.1% | | 毛利 | 2,713,844 | 3,233,825 | -16.1% | | 息税折旧摊销前盈利 | 2,918,455 | 3,643,156 | -19.9% | | 盈利 | 539,288 | 1,281,522 | -57.9% | | 归属于本公司拥有人盈利 | 448,690 | 1,200,590 | -62.6% | | 每股基本盈利 | 0.15 | 0.41 | -63.4% | 总资产约为323.4359亿元，总负债约为157.53498亿元，总权益约为165.90094亿元，资产负债率约为48.7%。流动比率及速动比率分别为1.2和1.2，产权比率为0.9。 ## 财务回顾 - **收入**：2022年收入较2021年下降13.1%，主要因水泥市场需求下降及成本上升。 - **销售成本**：下降12.0%，主要由于水泥销量减少。 - **毛利及毛利率**：毛利下降16.1%，毛利率由25.4%降至24.5%。 - **其他收入**：增加2.4%，主要由于其他业务收入增加。 - **销售及分销费用**：减少42.2%，主要由于水泥销量减少。 - **行政费用**：增加4.1%，主要由于土地青苗补偿费增加。 - **其他支出**：增加4.7%，主要由于季节性停产。 - **财务费用**：增加3.2%，主要由于其他金融负债利息增加。 - **外汇亏损**：约1.416亿元，由于美元兑人民币升值。 - **净利润**：归属于本公司拥有人净利润约448.7百万元，同比下降62.6%，净利率由9.4%降至4.1%。 ## 财务及流动资金状况 - **贸易及其他应收款**：由8,351.3百万元增至9,240.2百万元。 - **存货**：由850.7百万元增至1,043.0百万元。 - **现金及现金等价物**：由2,310.6百万元减少至987.8百万元。 - **借款水平**：由10,664.7百万元减少至9,622.7百万元。 - **流动比率及速动比率**：分别约为1.2和1.2。 - **产权比率**：由1.0降至0.9，下降8.0%。 ## 管理层讨论与分析 2022年，受房地产市场下行及疫情反复影响，水泥市场需求下降，导致销量减少。同时，煤炭价格上涨使成本上升，行业整体效益下降。公司通过智能化及绿色化改造，优化产能结构，提高生产效率。展望2023年，随着疫情缓解及政策支持，行业有望逐步复苏，但需应对产能过剩及成本压力。 ## 董事及高级管理人员简介 - **执行董事**：李玄煜（董事会主席）、李凤变、丁基峰、徐武学、李江铭。 - **非执行董事**：李留法。 - **独立非执行董事**：孔祥忠、王平、杜晓堂。 - **高级管理层**：丁基峰（总经理）、井献玉（常务副总经理）、徐武学（首席财务官）、高运红（副总经理）、李江铭（副总经理及香港业务首席代表）。 ## 董事会报告 - 董事会确认了公司对《不竞争承诺协议》的遵守。 - 评估了控股公司（如瑞平石龙、山水水泥）的业务竞争情况，认为其与公司业务无实质冲突。 - 董事服务合约及薪酬安排由股东大会及薪酬委员会决定。 - 公司为董事及高级管理人员提供了适当的保险保障。 - 没有涉及重大收购或出售活动。 ## 董事及主要股东权益 - **主要股东**：天瑞集团、天瑞国际、神鹰、灯祺、煜阔、李留法、李凤变等。 - **权益比例**：天瑞集团持有约69.58%的股份，李留法及李凤变分别持有约69.58%的股份。 - **其他股东**：包括中国进出口银行、梧桐树投资平台、中国华融资产管理等。 ## 以股份为基础的奖励计划 - 公司在2011年12月12日实施购股权计划，有效期至2021年12月12日。 - 没有购股权在2022年被授予或注销。 ## 关联交易及持续关联交易 - 公司与瑞平石龙签订熟料供应框架协议，构成持续关联交易。 - 公司与天瑞集团签订贷款协议，由煜阔提供担保。 ## 总结 天瑞水泥是一家国家重点支持的大型水泥集团，拥有先进的技术和规范的管理体系，致力于环保与可持续发展。公司主要分布于河南及辽宁，拥有广泛的产能及丰富的资源储备。尽管2022年受市场需求下降及成本上升影响，业绩有所下滑，但公司通过智能化及绿色化改造，积极拓展产业链，包括骨料、装配式建筑及新材料等。公司财务状况稳健，资产负债率较低，流动比率良好，未来将重点关注市场复苏及政策机遇，同时警惕行业内的竞争与成本压力。