20260815-国泰海通-_国泰海通非银刘欣琦团队_股票基金配置创新高_债券仍是压舱石_2026年二季度保险公司资金运用点评_2页_147kb

保险资金运用2026年二季度点评总结

核心内容概述

2026年二季度，保险行业资金运用余额持续增长，达到40.8万亿元，较年初增长6.1%。其中，人身险资金运用余额为36.9万亿元，同比增长6.4%；财险资金运用余额为2.5万亿元，同比增长4.9%。保费收入稳健增长，叠加权益市场回暖，推动了保险资金运用规模的稳步提升。

主要观点

• 权益资产配置创新高：保险行业股票和基金资产配置规模达到6.39万亿元，创历史新高，占总资产的16.2%。其中，股票资产配置达4.10万亿元，占总资产的10.4%；基金资产配置达2.29万亿元，占总资产的5.8%。
• 债券资产维持压舱石属性：债券资产配置占比为50.5%，较年初微升0.1个百分点，环比Q1末基本持平。在低利率环境下，债券仍是险企资产配置的重要组成部分，有助于资产负债匹配管理。
• 银行存款配置持续下降：银行存款配置占比为7.7%，较年初下降0.5个百分点，环比Q1末下降0.4个百分点，呈现持续下降趋势。
• 其他资产配置比例下降：其他资产（主要为非标资产）配置占比为17.9%，较年初下降0.4个百分点，环比Q1末下降0.1个百分点，预计未来占比将进一步降低。
• 利率稳定与权益市场回暖推动盈利改善：2026年10年期国债收益率维持在1.70%-1.90%区间，长端利率企稳有助于缓解险企的资产负债匹配压力；同时，权益市场回暖提升了投资组合收益，推动盈利表现向好。
• 资产配置优化利好盈利：保险公司持续优化大类资产配置结构，提升资产端盈利弹性，预期将带动整体盈利改善。

关键信息

资金运用规模

• 2026年二季度保险行业资金运用余额：40.8万亿元
• 人身险资金运用余额：36.9万亿元（+6.4%）
• 财险资金运用余额：2.5万亿元（+4.9%）

权益资产配置

• 股票+基金资产规模：6.39万亿元（+0.69万亿元）
• 股票资产规模：4.10万亿元（+0.37万亿元）
• 基金资产规模：2.29万亿元（+0.32万亿元）
• 股票+基金占比：16.2%（+0.8pt）

债券资产配置

• 债券资产占比：50.5%（+0.1pt）

银行存款配置

• 银行存款占比：7.7%（-0.5pt）

其他资产配置

• 其他资产占比：17.9%（-0.4pt）

市场表现

• 2026年6月末上证指数较年初上涨3.2%
• 科创50指数上涨64.3%
• 创业板指上涨35.6%

投资建议

• 当前保险板块投资机会来自市场对低估值资产的偏好
• 长期看，资产配置持续优化将利好保险公司盈利改善
• 维持行业“增持”评级

风险提示

• 长端利率下行
• 资本市场波动
• 负债成本改善不及预期

总结

2026年二季度，保险行业资金运用规模稳步增长，权益资产配置比例再创新高，债券资产继续发挥“压舱石”作用，银行存款和其他资产配置比例持续下降。在利率稳定和权益市场回暖的背景下，保险资金配置优化将有助于缓解资产负债匹配压力，提升盈利表现。当前市场对低估值资产的偏好为保险板块带来投资机会，长期来看，资产配置的持续优化将推动行业盈利改善。建议投资者关注保险板块，维持“增持”评级。